化工行业:关注农药,染料,电子化学品等子行业,4月OPEC减产力度仍强

目前行业观点

    (1)成长方面,关注未来发展前景广阔的新材料领域,例如集成电路电子化学品、OLED显示材料、尾气催化材料、锂电材料、弹性体材料等。(2)江苏省为我国重要的精细化工生产地区,江苏省化工企业环境安全隐患排查专项行动预计将对农药、染料、颜料、食品添加剂等子行业供给端造成一定的影响。(3)关注趋势上行周期子行业,建议重点关注萤石,磷化工等子行业。(4)本轮景气复苏周期行业盈利与资本开支向领先企业集中,行业龙头有望“强者恒强”,行业格局重塑,建议关注各子行业龙头。

    重点关注子行业:(1)农药:环保高压,农药行业供给持续偏紧;上市公司受益环保整治,行业集中度提升;江苏拟开展安全隐患排查整治,关注对农药供给影响;行业需求相对刚性,农产品价格处于底部。(2)染料:行业高度集中,竞争格局有序;环保趋严,落后产能淘汰有序;需求旺季来临,染料供需格局或将偏紧;下游纺服需求稳定,染料供需关系有望逐步改善。

    重点子行业信息跟踪

    聚酯产业链:产业链盈利扩张阻力加大;农药产业链:草铵膦市场疲软;两碱产业链:轻质纯碱、PVC价格下跌;磷化工产业链:磷矿石市场成交重心下移,贵州DAP价格下滑;锂电材料:隔膜、电解液价格平稳,三元材料价格下跌;维生素:VE、生物素、VB1价格上涨,VC价格下跌;有机硅:观望情绪明显,有机硅价格下跌;氟化工:萤石粉市场价格坚挺,或存小幅上涨空间。(数据来源:百川资讯、中纤网、WIND)

    本周随笔:4月OPEC减产力度仍强

    据OPEC最新月报数据,4月份OPEC-14国产量3003.1万桶/日,较上月环比下降0.3万桶/日,整体减产执行率仍维持150%左右高位。被动减产与主动减产强度已达高位,后续边际利好需强地缘因素刺激。主动减产国中,OPEC第二大产油国伊拉克产量已经开始回升,4月减产执行率已经降至16%,尼日利亚产量环比提升9.2万桶/日,产量已经超过去年10月基准量。被动减产国中,伊朗产量受美国重启对伊制裁影响已经大幅下降,当前已降至上一轮制裁水平,如果事态不进一步升级,伊朗后续产量继续下降空间不大。委内瑞拉,4月产量已经出现回升,绝对值仍在低位,但环比增加2.8万桶/日。未纳入减产计划的利比亚4月原油产量也已经超过去年10月的基准水平。

    数据跟踪

    行业估值:基础化工PE水平低于2012年1月以来的均值。

    风险提示

    1、宏观层面:宏观经济下行,致使相关化工品的需求萎缩的风险;

    2、行业层面:大宗原材料价格剧烈波动;行业政策波动风险。

    3、公司层面:公司盈利不及预期;重大安全、环保事故;新项目进展不及预期。