银行行业:贸易摩擦加剧下,货币政策或更宽松

类别:行业研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:廖志明,朱于畋 日期:2019-05-22

银行板块本周相对较优,个股普遍低迷

    本周银行板块跌4.31%,但与各股指相比,跌幅较小。个股普遍下跌,青农商行表现亮眼。此次低迷行情并没有改变银行业基本面向好的趋势,银行股上升空间较大。

    0506央行宣布对部分中小银行实施定向降准

    中小银行定向降准落地。这次定向降准后,“三档两优”的存款准备金率新框架基本确立。此次降准将降低县域农商行的负债端成本,有助于存贷业务发展,推动业绩提升,利好银行业基本面;促进民营和小微企业贷款成本下降,“融资难”、“融资贵”的问题将得到缓解。央行测算,约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。

    4月份金融数据媒体吹风会,货币政策应对空间充足

    4月份社会融资规模增速主要受季节性影响。4月末社会融资规模存量为209.68万亿元,同比增长10.4%,增速同比下降1.5%,环比下降0.3%;增量为1.36万亿元,比上年同期少4080亿元。社融回落主要受季节性影响,以及19年信贷投放的节奏跟去年不同有关。结合一季度数据,社会融资规模总体延续了反弹态势,金融对实体经济的支持力度仍然较大。

    1Q19监管数据点评:部分银行息差或已见顶、资产质量趋势分化

    1Q19大型商业银行/股份行/城商行/农商行净息差分别为2.12%/2.08%/2.07%/2.7%,同比分别提升2 bp/32 bp/17bp/-15bp;大行和农商行较18年分别下降2 bp/32 bp,股份行和城商行较18年分别提升16 bp/6 bp。因大行和农商行信贷资产占比高、提升空间小,且18Q4以来其贷款利率步入下行通道,其净息差已开始回落,预计19年呈下行趋势。而股份行和城商行的净息差1Q19仍在提升,一是因其信贷资产占比较低、仍存提升空间;二是其主动负债比例高,市场利率较低使得其计息负债成本率比生息资产收益率下行幅度更大。

    本周观点:贸易摩擦加剧下,货币政策或更宽松

    A股上市银行整体19Q1营收增速高达16.08%(vs18年的8.26%),业绩改善显著。近期受贸易摩擦冲击市场情绪的影响,板块回调较显著,价值凸显。贸易摩擦之下,预计政策逆周期调节力度将加大,4月金融数据仅暂时性走弱,预计社融增速将进一步走高,支撑经济企稳,打开估值上行空间。主推估值较低、涨幅较小、基本面改善大的江苏、光大、兴业、浦发、平安(近期回调幅度大,性价比明显提升)等。大行性价比亦在提升,看好工行等。

    风险提示:经济下行导致银行资产质量恶化;中美贸易摩擦形势再度恶化。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上海家化 买入 -- 研报
瀚蓝环境 持有 21.10 研报
双汇发展 中性 -- 研报
北方导航 持有 9.20 研报
完美世界 中性 -- 研报
中国国旅 买入 -- 研报
首旅酒店 买入 -- 研报
宋城演艺 买入 -- 研报
浙江龙盛 买入 -- 研报
星辉娱乐 中性 5.50 研报
海康威视 买入 35.00 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
深圳燃气 0.30 0.30 研报
用友网络 0.66 0.68 研报
光环新网 0 0 研报
伟明环保 0 0 研报
上海家化 0.90 1.22 研报
天源迪科 0.62 0.65 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
中国神华 2.16 2.22 研报
陕西煤业 0 0 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
保利地产 32 买入 持有
完美世界 32 持有 中性
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 29 持有 中性
五粮液 28 持有 持有
通威股份 27 买入 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
保利地产 25 买入 持有
上汽集团 25 买入 买入
新宙邦 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 577 81 320
钢铁行业 435 28 264
汽车制造 434 35 251
电子器件 419 53 244
建筑建材 389 44 204
金融行业 387 23 187
化工行业 386 47 156
食品行业 318 22 127
生物制药 317 49 166
酿酒行业 316 17 155
机械行业 270 47 119
房地产 268 24 208
煤炭行业 260 27 117
家电行业 232 13 152
商业百货 198 27 113
酒店旅游 192 20 55
有色金属 181 38 59