航空行业4月数据点评:4月PLF同比下降,5月有望改善

4月供给需求增速全面放缓,客座率同比下降1.3个百分点

    4月,六家A股上市航空公司的供给/需求同比各增长7.6%/6.0%,较去年同期大幅放缓7.1/10.3个百分点,总客座率同比下挫1.3个百分点,国内、国际同比各下降1.6/0.5个百分点。我们分析原因主要有:1)首都机场受跑道周边维护等影响,4月产量同比削减;2)受极端天气影响,广深机场4月产量增速明显放缓;3)“五一”小长假的调整,部分需求延迟至5月体现,我们认为5月行业客座率或有望改善。我们看好暑运旺季表现,基于:a)737max停飞大概率持续至暑运利好供需格局改善;b)新航季票价放开继续推进;但需警惕中美贸易摩擦带来的人民币汇率波动等影响。

    三大航国内线供给明显放缓,中国国航受首都机场跑道维修影响较甚

    今年4月,因首都机场跑道及周边维修影响首都机场当月产能、广深雷暴天气影响,叠加“五一”假期调整,三大航国内供给、需求增速显著放缓,同比仅各增4.4%/2.7%,增速较去年同期各收窄7.1/11.0个百分点,相较于1Q19增速也各收窄5.3/6.9个百分点,客座率同比下滑1.3个百分点,带动总客座率同比下滑1.0个百分点至82.5%。其中中国国航受首都机场跑道维修影响较甚(其4月起降架次和旅客吞吐量同比各下滑8.3%/5.9%,据CAPA统计首都机场航班量约占国航总航班量的15%),国内线供给同比仅增0.8%,需求同比下降0.1%,客座率同比下滑0.7个百分点。

    三大航国际线运力增速相对稳定,客座率稳中略降0.2个百分点

    三大航4月份国际线运力增速相对稳定,供给同比增10.1%,尽管增速较去年同期仍缩窄6.9个百分点,但较2019年一季度则略加快了0.7个百分点;需求同比增9.9%,客座率同比略降0.2个百分点。其中中国国航国际线供给需求同比各增9.5%/9.8%,客座率同比略改善0.2个百分点。

    吉祥春秋:供给收紧,国际线客座率大幅改善

    吉祥航空4月国内供给同比增17.0%,需求略放缓(同比增14.5%),客座率同比下滑1.9个百分点;国际因泰国线运力调减,供给同比削减0.6%,需求同比增长3.2%,客座率同比大幅改善3.1个百分点,总客座率同比下滑1.1个百分点。春秋航空4月份供给较1Q19(同比增9.0%)略有放缓,同比增7.9%,主要因国际线运力收紧,同比仅增0.3%,国内线同比仍增11.0%;国际、国内线需求同比各增6.7%/11.0%,国际线客座率同比大幅改善5.4个百分点,带动总客座率同比改善1.9个百分点,一枝独秀。

    风险提示:经济低迷,国际贸易摩擦,市场竞争加剧,油价大幅上涨,人民币大幅贬值,高铁提速,疾病、自然灾害等不可抗力。