2019q1零售行业公募基金持仓分析:行业重仓持股市值占比环比持平,百货板块提升

2019Q1商业贸易行业重仓持股市值环比提升,重仓持股市值占比环比基本持平。 2019Q1商业贸易行业重仓持股市值为 207.30亿元,环比增长 27.75%; 重仓持股市值占总重仓持股市值比为 2.08%, 占比环比下降 0.02pct;公募基金重仓数为 462支,环比减少 27支。

    商业贸易行业 TOP20重仓股持股市值占比环比基本持平。 2015年以来行业 TOP20重仓股持股市值占比保持上升趋势,但整体占比仍旧较低, 2019Q1占比为 2.08%,占比环比下降 0.01pct、同比提升 0.62pct。

    细分子行业中, 2019Q1百货、专业连锁重仓持股市值占比提升,专业连锁、超市、百货重仓股基金净值占比提升:( 1)百货行业重仓持股市值占比 0.15%,环比提升 0.05pct。

    占基金总净值比 0.011%,环比提升 0.005pct;( 2)超市行业重仓持股市值占比 0.84%,环比下降 0.06pct。占基金总净值比 0.061%,环比提升 0.008pct;( 3)专业连锁行业重仓持股市值占比 0.61%,环比提升 0.05pct。占基金总净值比 0.045%,环比提升 0.011pct。

    从行业重仓持股市值排名看, 2019Q1永辉超市继续保持第一,苏宁易购保持第四,王府井、天虹股份等重点百货企业排名上升:( 1)超市:永辉超市、家家悦、红旗连锁重仓持股市值分别位列行业第一、六、二十,永辉超市连续三个季度蝉联第一,家家悦/红旗连锁排名下降 1/8个名次;( 2)百货:天虹股份、重庆百货、王府井重仓持股市值分别位列行业第五、八、十,天虹股份/王府井排名上升 1/4个名次,重庆百货排名没有变化;( 3)专业连锁:苏宁易购重仓持股市值位列行业第四,排名没有变化。

    商业贸易行业重点企业中,( 1)王府井/天虹股份/周大生/重庆百货/永辉超市重仓持股市值环比大幅提升, 重仓持股市值分别为 2.11/11.63/7.82/3.71/76.03亿元,环比增长430.3/89.3/61.9/44.8/23.0%, 苏宁易购/家家悦小幅提升;( 2)周大生/天虹股份/王府井 / 永 辉 超 市 / 重 庆 百 货 重 仓 持 股 市 值 占 比 环 比 提 升 , 分 别 提 升2.93/1.97/1.88/1.18/0.23pct, 苏宁易购/豫园股份/家家悦环比下降;( 3)王府井/重庆百货/天虹股份/周大生/家家悦重仓公募基金数量增加, 重仓公募基金数分别为31/26/35/20/30支,环比增加 23/15/11/7/2支, 苏宁易购/豫园股份/永辉超市减少。

    投资建议: 2019Q1行业重仓持股市值占比环比持平,超市板块环比下降,百货板块环比提升。当前时点, 内外部环境改善好于预期,宏观经济增长积极因素增多,个税政策全面落地、增值税税率下调、养老保险费率下调等减税降费措施将降低企业负担、提升居民可支配收入水平,汽车、家电在内的消费刺激政策也会陆续出台。 宏观数据显示, 政策调整效果初步显现,消费信心预期修复;必需消费增速稳健,非必需消费增速有望回暖。我们预期社零逐季向好,消费改善趋势将持续。建议重点关注全国超市龙头、具备生鲜壁垒的永辉超市;智慧零售赋能、线上线下深度融合的苏宁易购;全国性百货企业、持续推进新零售战略布局的王府井、天虹股份;国改持续深化的重庆百货;区域生鲜龙头、具备物流优势和机制优势的家家悦;享受婚庆人口红利,持续深耕三四线市场的周大生。

    风险提示: 政策推进不及预期、消费需求不达预期、行业竞争加剧