煤炭行业周报:安监趋严托底煤价,促板块估值修复

本期投资提示:本周电厂日耗显著回升,接下去随着气温的变化,日耗将进一步增加。部分电厂补库存致库存有所增加,同时使秦港吞吐量增加、沿海运费上涨。本周新一轮生态环境大督查开始,煤监局巡视组也正式进驻陕西、山西、吉林等地,维持安监检查高压,产地煤价高位盘整,总供给将持续偏紧。叠加旺季前夕补库存需求,预计动力煤价格5-6月价格反弹至670元/吨。炼焦煤市场进入传统旺季,国内供给收缩叠加澳洲煤进口限制,钢厂压缩成本增加焦煤使用,促焦煤价格持续上涨。数据显示经济向好趋势明显,煤炭作为前期滞涨的板块预计将迎来估值修复的行情,首推低估值焦煤股平煤股份、阳泉煤业和西山煤电。

    重要信息回顾:

    安检高压持续,动力煤价格震荡:本周,生态环境部印发加急文件,新一轮的生态环境大督查正式开始;五月上旬,国家煤矿安监局党组组成3个巡视组分别进驻陕西、山西和吉林三省的煤矿安监局开展巡视,正式启动2019年第一组巡视,安全检查高压持续,陕北地区复工进度缓慢,加之产地严管煤票,总供给将持续偏紧。同时下游水泥、建材等行业需求强劲,进一步推动对煤炭的需求,动力煤价格预计将在目前高位盘整。4月进口煤数量虽有一定回升,但是对澳洲进口焦煤将继续实施严格的检验制度,通关时间延长,焦煤供给维持偏紧,对价格有托底作用。焦煤、焦炭价格预计高位盘整。

    国际油价高位盘整:截至5月18日,布伦特原油期货结算价环比上涨2美元/桶,至72.62美元/桶,涨幅2.83%。截至5月10日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.31,环比下降0.02点,降幅0.50%;国际油价与国内煤价比值3.32,环比下降0.03点,降幅0.79%。上周由沙特主导的多国联军空袭也门首都,旨在报复数日前胡塞武装对沙特原油设施进行的无人机攻击,此次空袭加剧了市场对于原油供给不确定性的担忧,国际油价应声上涨。

    下游采购意愿增强,秦港吞吐量上升:本周秦港煤炭日均调入量57.74万吨/日,下降2.14万吨,降幅3.58%;日均调出量58.10万吨/日,上升0.29万吨,增幅0.29%。截至5月17日,秦港库存652.00万吨,周环比减少2.50万吨,降幅0.38%。广州港煤炭库存219.20万吨,周环比下降6.70万吨,降幅2.97%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共45艘,环比增加16艘,环比增幅53.43%;预到船舶日均18艘,环比增加2艘,环比增幅9.48%。进入五月,下游补库存意愿增加,但是受进口煤通关增加的抑制,秦港吞吐量小幅上升。

    气温回升临近旺季,电厂日耗上升:本周六大电厂日均耗煤环比上升4.46万吨至60.08万吨/日,增幅8.01%。截至5月17日,库存周环比增加41.53万吨至1584.84万吨,增幅2.69%;存煤可用天数减少1.38天至26.38天。随着气温逐渐上升,电煤消耗增加,电厂日耗回升到60万吨/天,电厂也在用电高峰来临之前增补了库存。预计未来一周北方气温波动加大,日耗有望进一步回升。

    电厂补库存需求充足,沿海运费上涨:截至5月17日,国内主要航线平均海运费环比上涨1.69元/吨,报收41.83元/吨,涨幅4.19%。截至5月16日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比上涨1美元/吨,报收10.50美元/吨。近期水泥、砂石等非煤货运需求仍十分旺盛,加之下游电厂补库存,煤炭的拉运需求也较强劲,支撑运价上涨。