中小市值行业周报:苗种公司单月净利润达历史最好水平

市场概况:观望情绪浓重本周市场反弹受挫,尤其是周五华为“备胎转正”预示贸易争端仍不乐观。最终全周上证综指跌破2900点,下跌1.94%,深成指下跌2.55%,创业板指下跌3.59%。短期市场观望情绪较重。

    中小创:人造肉相关概念板块延续了上周强势。ST板块、消费电子、语音技术、互联网保险等跌幅较较大。

    重点关注行业:苗价不断创新高,猪价小幅回升禽:苗价高位维持,毛鸡价格小幅波动:烟台5月19日苗种价格9.6~10.20元/羽(环比上涨0.10元),苗种企业单羽盈利5.9~7.5元/羽。烟台地区毛鸡收购报价上涨至5.18~5.28元/斤(环比持平)。

    根据我们测算民和股份、益生股份等苗种公司当前单月净利润2亿左右;产业链公司:仙坛股份当前单月利润0.8亿左右,圣农发展当前单月利润3亿以上利润水平。整体来看:苗种公司19年PE在5~6倍;产业链公司19年PE在8~9倍,估值足够有吸引力。

    短期月度引种偏高以及法国复关预期影响压制相关公司的估值。但禽已经锁定19年利润,估值便宜。20年供给增多,但受猪肉短缺影响,苗价和毛鸡价格仍有可能维持高景气。短期的波动更多源自情绪上的担心。

    继续建议:关注弹性品种尤其是上半年价格同环比大增的苗种公司:民和股份、益生股份。看好业绩稳增长及后续发力的圣农发展及仙坛股份。

    猪:根据博亚和讯数据:5月17日,全国外三元生猪均价15.01元/公斤;仔猪价格37.60元/公斤;白条肉均价20.21元/公斤。整体来看,猪价平稳,维持窄幅震荡。农业部公布4月份存栏数据:生猪存栏同比下降20.8%,环比下降2.9%;能繁同比下降22.3%,环比下降2.5%。产能继续去化。

    两广抛售接近尾声,我们注意到由于猪瘟影响导致广西、广东地区猪肉替代品黄鸡价格快速上涨,甚至个别地区出现跳价:玉林肉鸡突破12元/斤。我们判断5月底左右猪价将迎来新一轮上涨。

    投资上来看,市场系统性调整,导致养殖板块下跌,而非基本面原因。我们较为坚定认为目前处于生猪板块投资的第二个阶段:验证阶段,猪价上涨的确认将驱动行业新的一轮整体性机会。当前在经过调整后建议积极加仓,迎接猪价上涨最强逻辑,找寻预期差大的公司,如金新农;同时看好弹性品种:新希望、唐人神、天康生物等一篮子组合;一线龙头温氏、牧原也值得关注。

    风险分析:新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。