农林牧渔行业农业周报:南方地区抛售压制猪价,农业部能繁母猪存栏量环比降幅扩大

本周农林牧渔板块表现优于市场。农林牧渔指数上涨0.05%,同期沪深300指数下跌2.19%,在申万一级行业里排名第3位。个股方面:本周行业内涨幅前3的个股分别为:农发种业(33.33%)、登海种业(20.96%)、北大荒(14.35%)。涨跌幅后3的个股分别为大北农(-6.45%)、瑞普生物(-6.67%)、雏鹰农牧(-14.74%)。

    本周猪价以稳为主。根据猪易通的数据,本周猪价维持在14.9元/公斤左右。此前市场一致预期猪价5月份上涨,目前来看涨价节奏低于预期。主要原因:(1)根据我们走访了解,南方地区(两广)近期疫情较为严重,生猪集中抛售压制猪价;(2)屠宰、流通环节检测非洲猪瘟的政策要求下,屠宰企业冷冻肉出库积极性提高,同时屠宰积极性降低。截止目前,冷冻肉库存量相对2月份显著下降,但比正常情况仍高30%左右;(3)消费量尚未出现明显回升。供给、需求双重作用下,5月猪价未出现大涨。后市预判:(1)南方地区生猪抛售1-2个月可以结束,压制作用消除。抛售导致短期供给增加,但6月及此后更长时间内供给将大量减少,未来涨价幅度和时间可能更长;(2)本周农业部公布4月份存栏数据:4月能繁母猪存栏量环比下降2.5%,同比下降22.3%(环比降幅扩大,同比降幅持续扩大);生猪存栏量环比下滑2.9%,同比下降20.8%。供需缺口已成定局,猪价上涨只是时间问题;(3)消息层面上,4月16日,美国农业部公告,中国取消了3247吨美国猪肉进口订单。按照目前的态势,未来增加进口可能并不现实(贸易量占比很小,对国内供需结构不会产生本质影响,但会在情绪面上产生影响)。我们预计短期内猪价震荡上行,下半年将大幅上涨,2019年高点可能超过20元/公斤。

    本周我们参加正邦科技2018年度股东大会,并与公司管理层进行交流。公司表示依然维持正常的生产经营节奏,现将信息更新如下:维持2019年出栏规划,预计2019年出栏量650-800万头,全年节奏:Q2和Q3可能偏少,Q4偏多;(2)养殖成本上升约0.5-0.7元/公斤,目前养殖成本约13.5元/公斤,部分成本是一季度的一次性投入;(3)公司养殖区域布局较为分散,目前占比较高的省份包括江西、广东等,新增产能中四川、广西占比较高;(4)大股东全额参与的定增已经获证监会审核通过,目前正在等待批文,正常情况下批文需要1个月左右,批文下达之后将尽快确定价格。

    投资建议:持续推荐生猪养殖和白羽肉鸡养殖板块。生猪养殖板块推荐上市公司:牧原股份、温氏股份,关注正邦科技。其他涉及生猪养殖业务的上市公司包括新希望、唐人神、大北农、新五丰、天康生物、海大集团、金新农、傲农生物等。白羽肉鸡板块推荐益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业。

    风险因素:生猪价格上涨幅度低于预期;下半年白羽肉鸡供给增加,价格逐步回落等。