基础化工行业周报:维E格局向好,萤石粉货源紧张

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:赵启超,裘孝锋,陈冠雄 日期:2019-05-20

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:烟酸(+19.2%)、色氨酸(+17.0%)、维生素E(+9.2%)、氟化铝(河南)(+5.6%)、柴油(新加坡)(+2.9%)、石脑油(新加坡)(+2.3%)、Brent原油(+2.3%)、汽油(新加坡)(+2.1%)、丁烷(地中海FOB)(+2.0%)、电池级碳酸锂(+2.0%);本周跌幅靠前品种:液氯(华东)(-12.5%)、己内酰胺(华东)(-10.0%)、聚合MDI(华东)(-9.9%)、环氧丙烷(华东)(-9.2%)、维生素C(国产)(-9.1%)、环己酮(华东)(-8.9%)、TDI(华东地区)(-8.7%)、PTA(华东)(-8.6%)、软泡聚醚(华东)(-7.8%)、PA6(华东)(-7.7%)。

    行业动态:维生素E格局向好,价格上涨:DSM与能特交易有望在上半年完成,前期交易价格维持在41-45元/千克,部分企业限货或停报状态,市场购销活跃,本周部分企业维生素e报价提至60元/千克,格局变好预期下,后期价格继续看涨。本周萤石粉价格继续坚挺,氢氟酸强势运行,R22销售情况好转:内蒙古复工仍然不理想,缅北冲突又起,2018年缅甸是我国进口萤石的第二大来源国,如果缅甸进口因此受阻,将让国内萤石货源更紧张,二季度萤石粉价格一再坚挺,即是货源偏紧的直接反应,目前湿粉平均价格2800元/吨,后市估计萤石粉供应量短期内难以提升;氢氟酸厂家开工依然不足,个别高端报价已经达到12000元/吨左右,实际成交价偏低,华东散水送到价9900-11000元/吨,环比上涨1000元/吨。上游涨价成本支撑,以及R22销售好转,价格坚挺:R22主流成交价16500-17000元/吨,环比持平;R134a报盘集中在27000-28000元/吨,环比持平;R125成交报盘在21000-23000元/吨,环比持平;R32实际成交报盘维持在16000-17000元/吨。

    投资观点:近期关注环保安监和中美贸易摩擦对化工行业的影响。未来江苏省将压减存量化工生产企业数量,压减存量化工园区,严格管理集中区,严格产业准入条件,通过财税政策和市场手段促进供给侧改革。化工行业有望迈入从数量到质量发展的转变,行业集中度得以提升,利好集中度低的化工子行业。中美贸易摩擦再次加剧,美国将把2000亿美元从中国进口商品的关税从10%提高到25%,密切关注此举对化工品外销的影响。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份,其他关注中国化工崛起组合:卫星石化、恒力股份、恒逸石化、桐昆股份和荣盛石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、利尔化学、先达股份和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业,氯碱关注中泰化学;氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。

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