化工行业周报及观点:MDI价格回升,燃料乙醇全国推广进入倒计时

类别:行业研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:于庭泽 日期:2019-05-20

本周市场走势过去一周化工指数涨幅 6.41%, 同期沪深 300涨幅 6.52%。

    过去一周化工子板块全线上涨, 涨幅较大的是合成革( 13.42%)、 聚氨酯( 10.63%)、 其他塑料制品( 10.50%)、 维纶( 10.10%)、氯碱( 10.09%)。

    本周价格走势在本周观察的 237个产品中,价格上涨产品有 75个,持平有 93个,下跌产品有 69个,价格上涨产品中,涨幅前五的为国产维生素 K3、聚合 MDI、丁酮、烧碱( 32%离子膜)、 NYMEX 天然气,价格分别上涨 14.81%、 9.08%、7.59%、 6.02%、 5.35%;跌幅前五的为国产维生素 B2、粗粉、丙烯、蒽油、国产维生素 A,价格分别下跌-7.44%、 -6.15%、 -5.97%、 -5.56%、 -5.31%。

    在本周观察的 54个产品中,价差上涨产品有 18个,持平有 11个,下跌的有 25个。在价差上涨产品中,涨幅前五的是 DMF 价差、己二酸价差、燃料油价差、丁酮价差、涤纶长丝 FDY 价差,涨幅分别为 322.84%、13.67%、12.00%、11.90%、 8.83%;本周价差跌幅前五的是天胶-顺丁、天胶-丁苯、丙烯价差、PTA 价差、丁二烯价差、,跌幅分别为-94.16%、 -90.89%、 -26.65%、 -25.15%、-11.87%。

    原油: WTI 最新价格 57.22美元/桶,较上周下跌-0.63%,;布油最新价格 66.03美元/桶,较上周下跌-1.85%。 贝克休斯周五公布数据显示,美国石油活跃钻井数减少 11座至 1015座;EIA 最新数据显示上周美国原油库存下跌 864.7万桶, 美国原油日产量继续上升至 1210万桶。 OPEC 继续坚持石油减产, 14个 OPEC 产油国 2月合计产量环比减少了 56万桶/日至 3050万桶/日,目前已经低于承诺减产目标 3060万桶/日。 另外, 由于美国对委内瑞拉实施经济制裁,该国原油产量已经在 2月下降 16万桶/日至 107万桶/日,为 2003年大罢工以来的最低水平。 供给侧边际减产效应逐步体现,叠加中美贸易谈判进展顺利,需求端有望边际改善,我们认为油价有望持续企稳震荡上行。

    投资建议国际油价企稳,布油有望在 60美金/桶附近企稳后震荡上行。 中美贸易谈判进展顺利以及宽货币政策引导下有望全面提振需求,加速库存去化,化工板块盈利底有望提前到来,调高板块评级至“增持”。当前时点我们的推荐逻辑:( 1) OLED 板块持续火热,关注 OLED 材料;( 2)超跌白马板块有望迎来估值修复反弹行情;( 3)部分中小市值成长股具备穿越周期属性,后期随市场反弹向上弹性大。 此外,全国推广燃料乙醇进入倒计时,建议关注相关标的投资机会。

    重点推荐标的:

    ( 1) 万润股份( 002643):公司全面布局显示材料、尾气环保以及健康产业,子公司九目化学是国内最大 oled 中间体供货商,此外随着国六标准全面实施,公司沸石产品有望迎来放量。

    ( 2) 山东赫达( 002810):公司是国内纤维素醚龙头,产业链布局完善,随着二期新产能投放,产品陆续进入食品医药级高端应用市场,业绩有望大幅增长。

    ( 3) 巨化股份( 600160):公司是国内氟化工行业龙头,制冷剂产业链景气度持续提升,价格中枢上移,家电刺激政策出台有望进一步拉动下游空调需求。

    ( 4) 扬农化工( 600486):公司是国内农药以及菊酯龙头,管理完善具备极强成本控制能力,抗周期属性强;经历前期充分调整后估值已具备足够安全边际,有望迎来一波反弹行情。

    ( 5) 青松股份( 300132):持续受益于合成樟脑市场格局优化带动产品价格上涨,拟收购面膜 ODM 龙头诺斯贝尔开拓千亿级化妆品市场。

    ( 6) 中粮生化( 000930): 国家发改委、能源局等十五部委印发的《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》要求,到 2020年全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖, 燃料乙醇行业爆发倒计时,公司是国内燃料乙醇龙头,资产注入完成后产能达到 135万吨,有望充分受益燃料乙醇放量。

    风险提示: 原油价格波动、 需求不达预期、 贸易谈判分歧

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