汽车行业:3月乘用车批发超预期
事件:
乘联会发布数据:3月乘用车批发销量同比下滑9.7%,零售销量同比下滑12.1%,新能源乘用车销量增长101%。
点评:
3月乘用车批发超预期。乘联会公布行业3月销量,全月批发192万辆,同比下滑9.7%、环比增长58,7%;零售174万辆,同比下滑12.1%,环比增长48.2%。批发强于零售,预计也强于上险,除3月季节性备货因素外,也受到经销商因增税下调推迟开票等因素影响。我们判断2019年车企整体采取相对审慎的商务政策,3月库存增加主要受到季节性、增税一次性影响,应作中性解读。1Q19零售降幅相对4Q18明显收窄。3月新能源乘用车销量11.1万台,同比增长101%,符合预期。高端化延续,3月A级电动车占比达到55%。车企在缓冲期普遍采取保价策略,2Q19销量无需悲观。
投资建议:
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风险提示:汽车景气度低于预期,新能源汽车政策调整幅度过大等。