华泰证券:食品饮料行业周报(第十七周)

本周观点

    本周多家白酒公司陆续发布年报和一季报,白酒公司业绩均符合预期,且收入和利润增速整体保持较快增长。年初以来,市场普遍担心经济下行或给白酒需求端带来一定的压力,但白酒公司亮丽业绩持续给市场增加信心。我们认为,经济数据企稳使得居民消费信心有所增强,将支撑白酒需求持续提升,我们继续看好白酒板块。截止2019年4月26日,白酒指数的市盈率(TTM)为30倍,相较过去10年均值溢价19%。

    子行业观点

    白酒行业:目前高端白酒终端价格处于高位,且市场预期未来价格仍将有所提升,市场对高端白酒需求持续增长。乳制品:龙头企业促销力度有所放缓,在销售费用收缩的背景下利润率水平有上升的空间。

    重点公司及动态

    推荐贵州茅台、泸州老窖和元祖股份。贵州茅台和泸州老窖发布季报,业绩均符合预期;元祖股份发布一季报,公司业绩超预期。

    风险提示:市场需求不达预期的风险;行业竞争加剧;食品安全问题。