机械设备行业周报:半导体设备板块持续增长,国产替代机遇值得关注

类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:李佳,鲁佩,赵志铭 日期:2019-05-20

本周专题:高投入助力成长,半导体设备国产替代机遇值得关注

    半导体设备板块2018年报及2019一季报综述:收入端景气延续,费用端投入分化,盈利表现不一,资本结构健康合理,经营性现金流有待进一步强化。

    收入端景气延续:版块毛利率表现平稳:2018年和2019Q1板块毛利率分别达到37.6%和43.5%,同比分别变化-0.6pct和+1.2pct,整体表现平稳。

    费用端投入分化:2018年,板块整体期间费用率减少。

    板块盈利实现增长,内部公司表现不一:2018年,半导体设备板块归母净利同比增长34.4%,净利率7.2%,同比下滑0.9pct。板块内部表现分化。

    下游扩产释放设备需求,积极备货,存货周转率有所下滑:设备需求大量释放,行业订单实现增长。2018年半导体设备板块预收账款达到16.61亿元,2019Q1进一步增加至18.04亿元。

    资本结构健康合理:2018年,半导体设备板块资产负债率61.5%,2019Q1,资产负债率略有下降,达到60.8%。

    经营性现金流有待改善:半导体设备生产、交付及验证周期长,叠加高研发投入因素,相关公司经营性现金流表现较弱。2018年,整个行业经营性现金流净额合计-0.61亿元。

    本月市场回顾

    本周机械设备指数下跌2.63%,创业板指下跌3.59%,沪深300指数下跌2.19%。机械设备在全部30个行业中涨幅排名第22位。

    剔除负值后,机械行业估值水平(整体法)27.61倍,相比上周略有下降。

    全部机械股中,本月涨幅前三位分别是广日股份、一拖股份、威星智能,周涨幅分别为13.57%、12.57%、11.40%。

    核心组合

    中国中车、华铁股份、三一重工、恒立液压、杭氧股份、中环股份、北方华创、克来机电、华测检测。

    风险提示

    下游需求不及预期,经济、政策环境变化。

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华体科技 买入 -- 研报
剑桥科技 持有 -- 研报
烽火通信 买入 -- 研报
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盈利预测

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天士力 1.27 1.43 研报
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股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 持有
贵州茅台 32 持有 买入
隆基股份 32 买入 持有
华泰证券 32 持有 持有
伊利股份 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
格力电器 30 持有 买入
五粮液 30 持有 买入
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泸州老窖 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
美的集团 27 持有 中性
中信证券 26 持有 持有
中国国旅 25 持有 持有
华能国际 24 持有 持有
当升科技 24 持有 持有

行业关注度

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汽车制造 510 37 293
建筑建材 432 53 211
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化工行业 366 61 112
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生物制药 304 49 143
房地产 282 31 202
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煤炭行业 241 23 103
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食品行业 201 23 68
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