钢铁行业周报:矿强于材,关注淡季价格变化

上周行情:申万钢铁行业下降1.33%,排名第7,跑赢沪深300指数0.86个百分点

    上周(2019年5月13日-5月17日)申万钢铁行业指数下降1.33%,排名第7,沪深300指数下降2.19%,跑赢0.86个百分点;年初至今,申万钢铁行业指数上升6.41%,排名第27,沪深300指数上升21.19%,跑输14.79个百分点。

    本周观点

    受VALEGongoSoco矿坑斜坡松动事件影响,本周矿石站上100美金,随着国内粗钢产量仍处于上升周期,矿难等事件使矿山供应受限,矿石供需中短期发生变化,中枢上移。而本周钢价略有回调,供需双旺仍在维持,但4月粗钢产量高达8503万吨,同比增长12.7%,钢材降库速度不及前两年,需警惕高供应下需求的季节性回调。虽然矿价中枢上移,钢材或遇季节性回调,但我们认为这段时间仍是布局优质钢铁股的好时机。基建发力,地产韧性强,建筑业又发生着结构性需求的增长,需求端平稳韧性足,另外,行业由“地条钢+长流程”的格局转变为“长流程+电弧炉”的格局,这种变化提高了生产成本,改变了行业成本曲线,电弧炉粗钢产量1亿吨以上,其中70-80%是建材,这或将使低成本建材企业长期维持较高盈利,而根据我们的模型测算区域位置好,低成本的企业盈利是远远领先其他企业的,结合企业分红角度,建议关注:方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁。

    相对普钢特钢机会更加确定,特钢对矿石的敏感性稍弱,有时高端特钢对合金的敏感性更强,铁矿石中短期的上涨行为改变不了特钢行业的发展方向,我国特钢占比仅仅为12-15%,特钢中高端特钢占比不足10%,远低于发达国家水平,随着我国推动高质量发展,特钢发展空间更为广阔,建议关注大冶特钢、久立特材、永兴特钢、钢研高纳、常宝股份。

    基本面跟踪

    截至5月17日,五大主要钢材品种全国均价分别为:螺纹(4190元/吨,周涨幅-0.88%)、高线(4388元/吨,周涨幅-0.84%)、热轧(4019元/吨,周涨幅-0.96%)、冷轧(4385元/吨,周涨幅-1.02%)、中板(4098元/吨,周涨幅-0.77%)。

    风险提示

    钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动。