钢铁行业全景观察(第15期):产量、库存、价格、盈利与估值

核心观点:

    一、产量:据中钢协,2019年4月上旬粗钢旬日均产量256万吨,处2009年至今以来旬数据75%-100%之间,环比增7.74%、同比增6.32%。

    二、钢材库存:据Mysteel,2019年4月26日社库、厂库环比分别降4.58%、降1.29%,社库公历、农历坐标轴同比分别降10.08%、降5.65%,厂库公历、农历坐标轴同比分别降10.81%、降6.49%。

    三、价格:据Mysteel,铁矿石价格指数处2005年至今25%-50%分位数之间,钢材价格指数处2000年至今50%-75%分位数之间。【铁矿石价格】2019年4月26日,铁矿石价格指数694元/吨(2005年至今25%-50%分位数之间),周上升0.93%。2019年4月1日至今,Myspic铁矿石绝对价格均值为683元/吨,较2019年3月增2.61%、较2018年4月增36.60%;2019年4月1日至今:Myspic铁矿石绝对价格均值为683元/吨,较2019年一季度增5.68%、较2018年二季度增34.21%。

    【钢材价格】2019年4月26日,钢材价格指数4218元/吨(2000年至今50%-75%分位数之间),周上升0.20%。2019年4月1日至今,Myspic综合钢价指数均值为4196元/吨,较2019年3月增2.70%、较2018年4月增1.18%;2019年4月1日至今:Myspic综合钢价指数均值为4196元/吨,较2019年一季度增4.41%、较2018年二季度降1.85%。

    四、盈利:钢铁行业ROE高企,根据Mysteel测算的主要钢材品种吨毛利数据,螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的75%-100%分位数之间。

    【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019年4月26日分别为959、841和463元/吨;2019年4月1日至今,均值分别为965、850和519元/吨,较2019年3月均值分别增24.10%、增21.30%和增14.93%,较2018年4月分别降22.16%、降32.62%和降49.05%;2019年4月1日至今,均值分别为965、850和519元/吨,较2019年一季度均值分别增30.19%、增30.22%和增33.82%;较2018年二季度均值分别降23.35%、降35.44%和降47.47%。

    五、估值:2019年4月26日,申万钢铁板块PE_TTM估值为7.33倍,申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为42.69%,申万钢铁板块PB_LF绝对估值为1.12倍,三个估值指标均处2011年至今中低位。

    六、风险提示:中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵;部分统计指标存在数据真空期;简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。