家用电器行业2月行业数据点评:空调出货略超预期,地产景气度触底回升

家电社零数据:增速有所回落

    根据国家统计局数据,在2018年末连续2个月超预期增长后,家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额2019年1-2月增速有所回落,YoY+3.3%,反映了终端零售相对较为羸弱。

    地产数据:房管局高频数据显示3月一二线地产景气度上行

    根据国家统计局数据,2019年1-2月住宅新开工保持增长(YoY+4.3%)但增速回落,销售面积同比由正转负(YoY-3.6%),竣工面积同比也重回负增长(YoY-7.8%),反映开年之后地产整体景气度较为低迷。但3月份房管局高频数据显示一二线城市一手房、二手房成交同比均有显著提升,加之前期成交期房在2019年集中进入交房期,我们认为地产景气度上行有望对产业链后周期形成正向影响。

    汇率、原材料数据:汇率、白电原材料价格稳定,面板价格触底回升

    2019年1月份快速升值后人民币保持稳定。白电原材料价格自Q4显著下滑后在2019年趋稳。LCD面板价格自2018年9月连续下跌已接近成本线,3月各尺寸价格均有所回升。

    白电、厨电出货端、零售端数据:春节期间终端零售较为羸弱

    出货端:根据产业在线统计数据,空调:产量892万台,YoY-4.1%(1-2月2220万,YoY+2.2%);销量924万台,YoY-3.0%(1-2月2337万,YoY+3.1%);内销493万台,YoY-1.9%(1-2月1234万,YoY+2.9%);外销431万台,YoY-4.3%(1-2月1104万,YoY+3.3%);冰箱:内销257万台,YoY-2.9%(1-2月589万,YoY-1.6%);外销166万台,YoY-13.8%(1-2月441万,YoY+9.7%);洗衣机:产量370万台,YoY-1.0%(1-2月1011万,YoY+3.0%);销量395万台,YoY-10.9%(1-2月1027万,YoY-2.2%);内销295万台,YoY-0.3%(1-2月725万,YoY-1.9%);外销100万台,YoY-32.3%(1-2月302万,YoY-2.9%)。

    零售端:由于春节错期影响,综合看1-2月零售端数据更具参考意义:根据中怡康统计,白电:空调、冰箱、洗衣机零售量YoY:-14.0%、-12.2%、-11.9%,零售额YoY:-16.0%、-9.7%、-8.4%,均价YoY:-3.4%、+2.1%、+3.4%。厨电:油烟机、燃气灶、消毒柜零售量YoY:-7.4%、-5.9%、-18.3%,零售额YoY:-10.5%、-9.3%、-23.2%,均价YoY:-4.0%、-2.9%、-7.2%。微观数据与宏观数据一致,均有所恶化。但随着一二线地产景气度恢复,我们预计终端零售数据未来有可能边际向好。

    风险提示

    原材料价格大幅上涨;汇率大幅波动;行业需求趋弱;市场竞争环境恶化。