半导体行业科创板系列·十五:晶丰明源

类别:行业研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘暕,陈俊杰 日期:2019-05-17

国内领先的集成电路设计企业,规模优势明显

    公司是国内规模领先的集成电路设计企业之一。以2017 年为例,与同行业集成电路设计行业内A 股上市公司相比,公司产销量规模位于行业前列,显著高于集成电路设计行业内企业产量平均值。公司在集成电路设计行业内具有显著的规模优势。

    国际领先LED照明驱动芯片企业,技术突破保障盈利上升 目前,公司已经成为国际领先的LED照明驱动芯片细分领域企业之一,主要产品LED照明驱动芯片市场占有率位于前列。公司与国内外主要的LED 照明企业飞利浦、欧普照明、雷士照明、阳光照明、三雄极光、佛山照明、得邦照明等建立了长期的合作关系,2016 年及2017 年“中国LED 照明产品出口十强企业”共13 家大型照明企业全部配套应用了公司LED 照明驱动芯片。

    公司财务情况分析:

    近三年内,公司的营业收入分别为:5.67亿、6.94亿及7.67亿元,2016-2018年度的净利润分别为:2991.52万元、7611.59万元和8133.11万元,营业收入和净利润均保持增长。近三年内,公司的研发投入持续增加,新产品的出现改善了产品结构,保障了盈利能力的提高。

    募集资金用途:

    公司本次发行A股募集资金将全部应用于公司主营业务相关的项目及主营业务所需的营运资金,具体项目有:通用LED照明驱动芯片开发及产业化项目;智能LED照明芯片开发及产业化项目;产品研发及工艺升级基金。

    同行业可比公司:

    与同行业集成电路设计行业内A 股上市公司相比,公司产销量规模位于行业前列,显著高于集成电路设计行业内企业产量平均值。公司所处行业为集成电路设计行业,主要产品为LED 照明驱动芯片。集成电路设计行业中产品线与公司重合或部分重合,且具有一定规模效应的同行业可比公司为杭州士兰微电子股份有限公司。

    风险提示:市场竞争加剧风险;集成电路发展不及预期;公司研发进展不及预期

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