1-4月房地产统计局数据点评:数据稳中向好,夯实行业基本面

类别:行业研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:杨柳 日期:2019-05-17

销售:增速继续回暖,基本面保持稳固

    2019年1-4月份,商品房销售面积累计同比下降0.3%,降幅比1-3月份收窄0.6个百分点。整体来看,销售金额增速和销售面积增速双双继续回暖,一方面体现出3-4月一二线“小阳春”带来的市场回暖,另一方面也显示三四线市场并未过分变差。我们认为2019二季度销售增速大概率将呈现平稳下滑的趋势,近期应重点关注各地的销售高频数据;维持2019年全年销售面积增速预期-5%的判断,上调销售金额增速预期至+3%。

    投资:高位趋稳,未来或将缓慢下滑

    2019年1-4月,全国房地产开发投资完成额34,217亿元,同比增长11.9%,增速比1-3月份提高0.1个百分点,继续保持高位。我们认为,考虑到:(1)土地成交价款作为前置变量,年后增速持续低位,未来或将带动土地购置费增速下降;(2)2019棚改计划大幅缩水,对于地产投资有一定影响;(3)房企补库存叠加统计口径改变的影响将在明年消除,建安投资增速将逐渐回暖。预计二季度后投资增速将出现缓慢下滑但仍具备一定韧性,维持地产投资2019年全年7%增速的判断。

    资金:增速大幅回升,房企融资无忧

    2019年1-4月份,房地产开发企业到位资金同比增长8.9%,增速比1-3月份提高3个百分点,总体来说,房企到位资金增速大幅上升,显示总体融资与销售回款情况仍然良好,后续可继续关注偿债高峰期背景下房地产行业融资监管政策的变动。板块表现:估值仍处低位,具备长期投资价值我们认为,在行业数据趋稳的背景下,预计未来政策将愈发具备连续性和稳定性,进而修复前期不确定性引发的板块估值下杀,政策平稳预期下,公司业绩将成为市场关注点。看好业绩优良的行业一线公司的表现。

    投资建议

    2019年1-4月,房地产行业基本面仍然向好,销售面积单月增速由负转正,投资增速维持高位,资金情况大幅改善,调控政策也在“一城一策”之下逐渐企稳,维持行业“推荐”评级。我们认为,历史来看板块整体估值仍处低位,龙头房企销售增速也仍然具备韧性,基本面持续改善,继续看好业绩优良的行业一线公司的表现。建议投资者持续关注行业龙头,如万科、保利、新城控股、阳光城、中南建设等。

    风险提示:房地产调控政策收紧;房地产税推进进度高于预期。

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