银行行业金融数据月度点评:新增社融再超预期,信贷规模扩张提速

类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:孙立金 日期:2019-05-16

事件:4月12日,央行官网发布《2019年3月社会融资规模存量统计数据报告》、《2019年3月社会融资规模增量统计数据报告》和《2019年3月金融统计数据报告》。

    本外币贷款同比增速提高0.6个百分点至13.3%。3月末本外币贷款余额147.77万亿元,同比+13.3%(M2:12.7%),2016年以来增速首次超过13%。月末人民币贷款142.11万亿元,同比+13.7%(M2:13.4%),分别比上月末和上年同期高0.3个和0.9个百分点。本外币存款余额189万亿元,同比+8.3%(M2:8.3%)。月末存款余额为183.82万亿元,同比+8.7%(M2:8.6%),增速较上月末高0.1个百分点。本外币贷款增速显著上升意味着银行发放贷款力度加大,规模扩张有望拉动业绩增长。表内外信贷均大幅多增,新增社融表现亮眼。3月份社融增加2.86万亿元(预期2.2万亿元),同比多增1.28万亿元。其中,人民币贷款新增1.96万亿元,同比多增8166亿元;外币贷款增加3亿元,同比少增137亿元;表外信贷合计增加824亿元,同比多增3353亿元。直接融资中,企业债券增加3276亿元,同比少增260亿元;股票融资增加118亿元,同比少增286亿元。综上所述,表内外信贷均显著多增,带来当月新增社融大增。

    人民币贷款增加1.69万亿元,新增居民短期贷款贡献较大。3月份人民币贷款增加1.69万亿元,同比多增5700亿元。其中,企业及居民长短期贷款均同比多增,尤其居民短期贷款大幅多增。居民短期贷款增加4294亿元,环比多增7226亿元,同比多增2262亿元。

    M2增速大幅上升至8.6%,M1增速提升至4.6%。3月末M1余额为54.76万亿元,同比增长4.6%(上月2.0%),连续两个月提升;M2余额188.94万亿元,同比增长8.6%(上月8.0%),增速较上月提升0.6个百分点,是2018年3月以来的最高点。

    投资建议:给予银行业“看好”评级。今年在降准、保实体经济背景下规模扩张可能超预期,行业估值有望修复。个股推荐具有长期价值的平安银行,业绩有望高增长的招商银行、南京银行、宁波银行、常熟银行、杭州银行;业绩改善确定性强的浦发银行、兴业银行。

    风险提示:宏观经济修复不及预期;信贷违约超预期的风险;高核销可能侵蚀业绩。

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