军工行业信息周报:公募基金持仓继续下滑,航空子行业存较大补涨空间

本周,沪深300指数下跌5.61%,国防军工板块(中信)下跌9.17%,跑输市场3.56个百分点。报告回顾了本周行业信息和重点公告,维持对行业的投资评级“推荐”。

    推荐重点关注军工集团旗下资产证券化相关优质标的及业绩预期确定性较高的优质个股。

    2019Q1公募基金军工持仓分析:整体配置比例继续下滑,资产证券化关注度提高。2019Q1公募基金对军工行业重仓股持仓总市值(不含港股)为221.59亿元,持仓比例为2.29%,环比下降0.19个百分点,其中,主动偏股型基金(普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置基金)对军工行业重仓股持仓市值(不含港股)为85.88亿元,持仓比例为1.27%,环比下降0.34个百分点。主动型基金重仓航空产业链标的,但市值前十名合计占比有所下降;对民参军标的持仓比例小幅上升。从基金加减仓情况看,加仓前十名个股中含多只存资产证券化预期标的(如航天发展、中国卫星、国睿科技、四创电子、中直股份、洪都航空等)和民参军标的,反映出资产证券化和优质民参军正在获得更多关注。

    从已披露年报及一季报情况看,国防军工行业确定性相对较高。截至本周,沪深两市大部分公司已披露年报及一季报,从已披露数据初步统计来看,国防军工行业2018年净利润增速20.71%,高于A股整体0.25%的增速水平;一季度净利润增速27.7%,亦高于A股整体12.5%的增速水平,表明行业确定性相对较高。

    航空子行业明显滞涨,存较大补涨空间。截至本周,国防军工行业年内累计涨幅26.20%,略跑输大盘2.98个百分点,其中,航空子行业累计涨幅19.23%,相对于沪深300、军工行业整体及其他三个子行业均有明显滞涨。

    随着五年军品采购周期进入后两年,行业订单有望迎来加速释放期,航空装备作为军费采购的重点,随着订单逐步释放有望迎来业绩加速兑现。目前航空军工子行业涨幅相对较弱,仍有较大的补涨空间。

    建议重点关注军工集团旗下资产证券化相关优质标的,及航空产业链上业绩预期确定性较高的优质个股。1)航空工业:中航机电、中航科工、中航电子、中直股份、洪都航空等;2)船舶工业:中国船舶、中船科技;3)船舶重工:中国动力;4)中国电科:四创电子、国睿科技;5)兵装集团:利达光电;6)航天科技:航天电子、中国卫星;7)航天科工:航天发展;8)海兰信。

    风险提示:国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。