公用事业月报:火电龙头业绩超预期,燃气及环保板块跌幅较大

投资策略:5月份建议从以下两条主线布局公用事业:

    1)火电:电能替代因素拉动全社会用电量增长,火电业绩对煤炭价格敏感性超过对用电量增速的敏感性,关注业绩受益煤价下行的火电龙头企业:华电国际;

    2)PPP板块:2019年流动性边际宽松,A股风险偏好提升,关注受益“民企融资改善及悲观预期修复”的PPP标的:碧水源、国祯环保、博世科。公用事业板块维持【同步大市】评级。

    5月份核心推荐组合:聚光科技、碧水源、国祯环保、瀚蓝环境、蓝焰控股、博世科、华电国际。

    市场行情回顾:2019年4月,公用事业指数下跌3.3%,跑输万得全A指数1.86个百分点。子板块而言,电力、水务、燃气、环保分别变动-1.22%,-4.78%,-8.19%,-6.34%。电力板块表现较佳:1)受益于电煤价格下跌,华能国际、长源电力等火电标的2019年Q1业绩大幅超预期;2)长江电力等业绩稳定、高股息率大盘蓝筹股获得投资者青睐。

    行业高频数据跟踪:1)2019年3月,中国全社会用电量累计值为16795亿千瓦时(同比+5.48%);2)2019年4月29日,秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为614.25元/吨。

    重点行业新闻及政策:1)家电汽车回收利好政策出台,再生资源龙头受益(国家发改委);2)《江苏省化工行业整治提升方案(征求意见稿)》发布,监测及危废行业受益(北极星环保网)。

    重点公司公告:1)长源电力:业绩大幅增长,超出市场预期;2)上海洗霸:2019年Q1业绩快速增长,超出市场预期;3)华能国际:2019年Q1业绩强力反弹,超出市场预期;4)聚光科技:业绩快速增长,符合市场预期。

    风险提示:全社会用电量增速不及预期;电煤价格下行不及预期;民企融资条件改善不及预期;减税降负力度不及预期。