农林牧渔行业:生猪产能去化加速,如何看动保市场空间

我们看好长期动保市场:

    禽用疫苗受非瘟去产能影响,需求量进一步提升:生猪产业在非洲猪瘟的影响下去产能化严重,猪肉供给缺口有望达到800万吨,而进口猪肉只占我国总体的3%左右,无法有效弥补缺口,禽类是猪肉最佳的替代品,在此情况下禽类需求势必提升。从单月引种量来看去年10月份引种量开始上升,随着禽类养殖景气度提升,养殖企业补栏积极性提升,禽类疫苗的需求量也将进一步提升。

    畜牧业养殖规模化+疫苗市场化促使动物疫苗发展:

    规模化提升将带来疫苗免疫渗透率的提升,到2020年,生猪、蛋鸡和肉鸡的规模化养殖比例将有望分别达到70%、55%和80%左右;畜牧业养殖密集度提高,疫情风险越大,规模化企业更重视疾病预防;我们可以看到近几年生猪医疗防疫费用保持稳定,但规模生猪防疫费用要远远大于散养生猪费用。

    市场苗质优价高促使疫苗市场快速发展,2017年高致病性蓝耳病、猪瘟退出强制免疫计划,我国进入市场苗时代;由此生猪疫苗方面只剩下口蹄疫疫苗还进行国家强制免疫疫苗,其他针对国内猪病的疫苗重心均转向市场苗,我们也可以明显的看到猪用强制免疫销售额大幅下降至12.89亿元,市场化疫苗的发展空间将越来越大;同时市场化疫苗发展将有利于提高疫苗质量。

    非洲猪瘟疫情更新:本周共通报2起疫情。截至目前我国共通报疫情121起,目前通报发生疫情养殖场散养户占比约64.46%。

    生猪产业链数据更新:生猪价格略有下降,猪肉、仔猪价格继续上涨,根据博亚和讯,本周全国生猪均价15.02元/kg,仔猪均价36.94元/kg,二元母猪价格37.4元/kg,自繁出栏盈利331.69元/头,盈利能力环比减少1.3%,同比增加221.76%。能繁母猪存栏同比下降幅度加大,3月同比下降达到21%,环比仍保持下降趋势;19年1-3月生猪共减少453.84万头,能繁母猪共减少277.09万头。

    主要原料药价格跟踪:本周维生素品种价格整体走弱;本月激素、抗生素环比持平或下滑,同比除硫氰酸红霉素均下滑;其他原料药赖诺普利、替米沙坦出现下滑,其余均呈上涨态势。投资建议n生猪行业进入上行周期,上市公司产能进一步释放叠加三季度消费旺季,生猪价格将持续快速上行,我们继续关注生猪企业:温氏股份、天邦股份、唐人神;关注动保企业:生物股份、中牧股份。

    风险提示

    非洲猪瘟疫病控制风险、原材料价格波动风险、猪价上涨不达预期、食品安全风险、其他疫病风险、环保风险