通信行业2018年年报和2019年一季报总结:云物车高景气,5G竞赛兴起

云物车高景气,5G竞赛兴起

    18年通信行业在度过4G周期尾声之后,将开启5G新周期。总结18年年报和19年一季报可以看到,板块呈现分化。物联网&车联网,云计算基础设施及设备维持高景气,我们认为5G依旧是行业最为确定的发展趋势,牌照发放、5G相关设备招标或将成为板块重要的催化剂。重点推荐:中兴通讯、光环新网、星网锐捷、高新兴;建议关注:海能达、烽火通信、光迅科技、天孚通信、中际旭创等。

    年报总结:营收增速下滑,板块呈现分化

    2018年我国4G建设进入尾声,行业营收增速下滑,此外商誉减值导致行业净利润下滑。营收方面,18年行业实现总营收7033亿(YoY+5%)。剔除中国联通、中兴通讯、大唐电信后实现总营收3245亿(YoY+15%)。归母净利润方面,18年行业实现归母净利润合计100.87亿(YoY-51%)。剔除中国联通、中兴通讯、大唐电信后,合计为124.10亿(YoY-32%)。下滑的主要原因系部分公司计提大额商誉减值所致。细分板块方面,分化显著。物联网&车联网、云计算相关基础设施及设备板块高景气,板块净利润分别同比增长26.35%和23.84%。表现较弱的板块包括ODN、网络建设等。

    一季报总结:云计算及物联网板块景气延续,关注Q2运营商招标

    一季度通信行业实现营收1677亿(YoY-5%),剔除中国联通、中兴通讯、大唐电信后实现总营收720亿(YoY+8%)。一季度通信行业归母净利润合计62.76亿(YoY+466445%,高增长主要系2018年一季度中兴受美制裁支付67.32亿罚款,导致行业归母净利润基数低),剔除中国联通、中兴通讯、大唐电信后行业归母净利润合计39.45亿(YoY-8%)。细分板块来看,云计算相关基础设施及设备、物联网&车联网景气延续,板块营收增速分别为76.07%、19.89%,归母净利润增速分别为57.33%、43.50%。5G方面,我们认为5G仍是19年行业确定的发展趋势,建议关注Q2运营商5G相关招标进展。

    投资建议:把握高景气板块成长机遇,关注运营商招标进展

    在云计算发展以及5G商用带来流量快速增长的背景下,以IDC为代表的云计算基础设施有望率先受益。继续重点推荐光环新网。此外,作为IDC行业的上游,网络设备有望受益于IDC景气持续。重点推荐星网锐捷,建议关注紫光股份。物联网&车联网方面,华为积极布局车联网验证行业发展趋势,我们认为车联网有望成为5G中率先落地的应用场景,继续重点推荐高新兴。我们认为5G依旧是通信行业最为确定的发展趋势,5G牌照发放、相关设备招标将成为板块重要的催化剂。继续重点推荐中兴通讯。建议关注烽火通信、光迅科技、天孚通信、中际旭创。

    风险提示:5G商用进度不及预期;V2X发展不及预期;核心城市IDC限制政策放松。