有色金属行业:FED不降息压制金属价格

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:施毅 日期:2019-05-15

FED不降息压制金属价格。近一周(4月29日-5月3日),外盘商品价格普跌,其中工业金属价格的平均跌幅为-2%,金银价和油价的平均跌幅超过-1%。

    北京时间5月2日凌晨,FED宣布维系基准利率不变,较鹰派的表述压制商品价格。而5月3日公布的4月份美国非农就业数据超预期,刺激商品价格反弹。但总的来说,FED鹰派表述对商品价格的影响更大。

    2019年一季报披露结束。建议关注盈利高增标的:中矿资源。

    每周随笔:低估值集中在加工板块。年初至4月30日,申万有色累计涨幅17.35%,跑输上证指数7.52%。细分子板块来看,跑赢上证指数的有磁材板块、铜板块和铅锌板块,分别有7.85%、1.60%和1.14%的相对收益。锂、镍钴板块近期回调明显,年初以来分别累计跑输上证指数16.81%和24.54%。黄金板块累计跑输上证指数23.13%。

    基本金属铜铝铅锌经历2019年一季度均价下跌以后,低估值个股更集中在业绩稳健的铜铝以及小金属品种加工板块。而矿业股的低估值个股为紫金矿业。

    每周价格走势及事件分析。本周(4月29日-5月3日)金价下跌0.16%,银价下跌1.13%,WTI原油价格下跌2.15%,铜价下跌2.47%,美元指数下跌0.58%。

    海通有色组合。海通有色2019年4月投资组合:紫金矿业35%,盛达矿业35%,金诚信30%。上月(3月31日-4月30日)海通有色组合下跌0.49%,申万有色下跌6.38%,沪深300上涨1.06%。

    海通有色2019年5月投资组合:紫金矿业35%,盛达矿业35%,金诚信30%。

    风险提示。供给侧改革推进速度低于预期、下游需求增速低于预期。

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