餐饮旅游&交通运输行业周报:从非洲猪瘟到B737MAX“机瘟”

本周观点:从非洲猪瘟到B737MAX“机瘟”

    供给端影响:我们判断由于我国航空安全零容忍,使得我国运营中占比3%的737MAX-8飞机将彻底停运,短期内运力将会显著下滑,尽管航司可以通过调配航线、机型替换来对原有机型进行替换,中短期供给不足的缺口仍旧会出现,考虑到未交付波音737MAX-8订单可能面临延期交付或退订,未来缺口或更换为737其他机型或者空客A320其他机型,但新运力的引进排期将延长,中长期将会有明显的缺口出现。投资建议:如果类比非洲猪瘟→生猪存栏减少→猪肉涨价的逻辑,B737停飞将使得国内航司运力在未来2-4个月内出现缺口,供需结构有望在暑运旺季中倒挂,票价/客座率将明显提升,首选B737-MAX占比低,影响小的东航和国航。

    投资策略

    受益于短期供给受限(737Max停飞)+需求井喷(五一出行需求上升)+暑运旺季逐步来临,我们预计航司票价弹性有望释放,Q2-Q3业绩表现可期,推荐中国国航,建议关注东方航空、南方航空。

    其次,建议重视一季报高增长及超预期个股:

    (1)推荐中国国旅:基本面稳固,一季报确定性强且有望超预期;

    (2)宋城演艺:扣除六间房后,主业预计增长25%-35%;

    (3)传化智联:一季报延续高增长,重申19-20年公司公路港业绩将持续兑现。

    风险提示

    中美贸易谈判进展不及预期;离岛免税销售不及预期;快递行业发生大规模价格战;汇率、油价负向波动。