化工行业周报及观点:外围局势动荡不明,关注穿越周期品种

类别:行业研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:于庭泽 日期:2019-05-15

本周市场走势

    过去一周化工指数跌幅5.03%,同期沪深300跌幅4.67%

    过去一周化工子板块唯一上涨的为轮胎(+1.42%)

    跌幅较大的为维纶(-9.37%)、石油贸易(-9.35%)、磷肥(-8.23%)、复合肥(-8.03%)、其他化学原料(-7.86%)

    本周价格走势

    在本周观察的234个产品中,价格上涨产品有50个,持平有98个,下跌产品有86个,价格上涨产品中,涨幅前五的为液氯、改性沥青、氢氟酸、煤焦油(长三角)、NYMEX天然气,价格分别上涨250.00%、21.05%、5.05%、2.91%、2.85%;跌幅前五的为草甘膦(新安化工)、涤纶长丝FDY、醋酸、出厂价:对二甲苯(PX):天津石化、原盐,价格分别下跌-12.90%、-10.48%、-9.20%、-7.16%、-6.20%。

    在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有30个,持平有5个,下跌的有19个。在价差上涨产品中,涨幅前五的是纯苯价差、天胶-丁苯、PTA价差、天胶-顺丁、DMF价差,涨幅分别为117.87%、62.68%、39.79%、28.68%、18.19%;本周价差跌幅前五的是涤纶长丝FDY价差、环氧丙烷价差、醋酸价差、二甲醚价差、三聚磷酸钠价差,跌幅分别为-29.95%、-8.91%、-6.43%、-5.49%、-4.67%。

    原油:WTI最新价格61.7美元/桶,较上周下跌0.39%,;布油最新价格70.39美元/桶,较上周下跌0.65%。贝克休斯周五公布数据显示,美国石油活跃钻井数减少2座至964座;EIA最新数据显示上周美国原油库存减少396.3万桶,美国原油日产量继续下降至1220万桶。根据美国EIA5月7日的报告,该机构将2019年全球石油需求下调2万桶/日,至138万桶/日,供应方面,由于美国对伊朗和委内瑞拉的制裁,两国原油出口大幅降低,伊朗原油出口由4月的100万桶/日左右降至目前的略高于50万桶/日;同时,OPEC+的减产计划仍在实施当中,此外中美贸易摩擦增大市场不确定性,我们判断未来布油在70美金/桶附近持续震荡。

    投资建议

    化工板块受年报一季报整体盈利同比下滑影响,整体出现回调。我们认为二季度虽然环比有望持续改善,但受去年同期高基数影响,同比仍不乐观;此外外围局势动荡短期增大不确定性。建议关注穿越周期的个股以及超跌白马龙头品种。

    重点推荐标的:

    (1)万华化学(600309)年初以来,随着opec+减产实施,国际油价稳步回升,布油最新价格已经突破70美金/桶,受油价上涨驱动叠加需求回暖,5月份纯MDI挂牌价达到27200元/吨,较年初上涨3500元/吨;聚合MDI挂牌价19000元/吨,较年初上涨6200元/吨,价差扩大2700元/吨。聚氨酯景气度提升,公司业绩环比有望大幅改善。

    (2)扬农化工(600486):公司杀虫剂和除草剂量价齐升,经营数据大幅改善,净利率水平创历史新高,一季报超预期;长周期看,国内化工园区持续整改有望重塑农药行业格局,中美贸易关系缓和有望显著改善国内农药行业出口形势,行业景气度有望持续提升。

    (3)山东赫达(002810):公司是国内纤维素醚龙头,产业链布局完善,随着二期新产能投放,产品陆续进入食品医药级高端应用市场,业绩有望大幅增长,具备较强穿越周期属性。

    (4)安诺其(300067):染料行业近年受环保约束景气度持续提升,响水事件后进一步推高行业集中度,行业格局进一步优化,公司专注于中高端差异化染料产品的研发生产,上市至今收入复合增速超过30%,利润增速超20%,有望充分受益本轮染料行情,业绩弹性大。在立足做好染料主业的同时,公司继续布局大数码,培养公司发展新引擎,已经初步形成数码生态圈,未来增长提供有力支撑。

    (5)鲁西化工(000830):公司是国内煤化工龙头企业,具备智能一体化优势,有望受益于全国化工园区整改。前期调整充分,公司整体估值水平较低,业绩弹性大。

    (6)新和成(002001):维生素A近期迎来反弹行情,同时4月10号商务部发起对蛋氨酸的反倾销调查,公司维生素A和蛋氨酸产品有望受益提价。

    风险提示:原油价格波动、需求不达预期、贸易谈判分歧。

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