煤炭行业周报:一季报全面超预期,中报预计更加亮眼

动力煤港口价格本周止跌:据Wind数据,截至4月27日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于614元/吨,周环比下降2元/吨。主产地煤价以上涨为主,据煤炭资源网,山西大同地区Q5500保持平稳,陕西榆林地区Q6200价格上涨21元/吨,内蒙古鄂尔多斯Q5500上涨7元/吨。

    电厂日耗小幅下降。据Wind数据,截至4月26日当周六大电厂的平均日耗量为60.5万吨,较上周下降3.38万吨,较去年同时期低7.39万吨。据Wind数据,4月26日六大电厂库存1513.72万吨,库存可用天数为24.01天,周环比下降1.37天。港口方面,据Wind数据,4月26日,秦皇岛港库存为650万吨,周环比升11万吨。

    电厂库存持续下降,可能出现集中补库存行为,价格有望近期反弹。电厂库存持续下降,而近期陕蒙地区受煤管票限制,煤炭供应有所收缩,在需求并不弱的情况下电厂在旺季到来之前的补库或将拉开新一轮的煤价上涨行情。

    一季报业绩超预期,二季度得益于售价上涨业绩持续改善。据目前已经发布一季报的29家公司业绩情况来看,其中9家业绩同比负增长,20家同比正增长,增幅最大的为山煤国际,增幅574%。行业利润合计为259.6亿元,同比增长7%,虽然有公司业绩下滑,但整体业绩改善超产超出市场预期。预计二季度上市公司业绩将持续改善,一方面动力煤现货价格上涨,剧Wind数据,一季度末至4月26日目前秦皇岛Q5500均价为620元/吨,较去年同期的578元/吨高42元/吨或7.32%,超出市场预期。另一方面增值税税率下调至13%从4月1日开始执行,煤炭企业普遍执行“降税不降价”,即企业不含税售价上涨。价格上涨将推动上市公司业绩持续改善。

    焦炭价格本周反弹:据Wind数据,本周唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于1940元/吨和1750元/吨,周环比分别上涨100元/吨与50元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2100元/吨,环比上涨50元/吨。

    涨价落实,市场情绪好转。据Wind数据,全国高炉开工率为70.58%,为年内最高点,钢厂对焦炭需求也继续提升,原料日耗继续增加,焦炭去库存效率较好,但钢厂焦炭库存整体仍维持中高位,随着库存的去化,钢厂存在补库需求将逐步显现。

    港口焦煤价格保持平稳:据Wind数据,截至4月26日京唐港主焦煤价格为1770元/吨,周环比持平。截至4月26日澳洲峰景矿硬焦煤价格为206.5美元/吨,环比上涨2.5美元/吨。

    炼焦煤需求边际改善:高炉开工率走高,钢铁产量边际增加,焦化行业利润有所恢复,低硫主焦煤资源稀缺且前期价格已经调整,在需求好转的背景下,价格有望回升。建议关注焦煤行业相关标的:潞安环能、淮北矿业、西山煤电、山西焦化、平煤股份、开滦股份、阳泉煤业、盘江股份等焦煤公司。

    风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌。