房地产行业2019年5月投资策略:楼市升温,政策两难

类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:区瑞明 日期:2019-05-14

4月投资组合回顾及5月组合推荐

    我们4月策略所推荐的组合,金科股份跑赢行业指数,但荣盛发展及阳光城跑输。5月组合为金地集团(显著受益于一、二线楼市边际改善)、保利地产(住宅开发央企龙头)、阳光城(利率下行背景下的高弹性品种)。

    行业动态跟踪

    4月以来一、二线及都市圈的三四线楼市热度延续,深圳二手房成交量创两年半以来新高;土地市场依旧火热,南京、苏州等地皆拍出地王。4月政策出现微妙变化,诚如我们在4月策略中的判断,随着楼市回暖明显,政策改善的预期必将减弱,我们的判断得到印证:1)政治局会议重提“房住不炒”;2)住建部对房价、地价波动较大的城市进行风险警示;3)丹东实施限购;4)长沙取消二套房契税优惠……。

    公司动态跟踪

    受益于楼市回暖,多数二线龙头房企表现优异,销售保持高增长。2019年一季报显示,多数优势房企营收、利润增速取得双增长。

    板块表现及估值变化

    我们根据原创的《区瑞明地产A股小周期理论框架》,在4月8日发布的策略中,基于楼市回暖将导致政策放松预期减弱的逻辑,并考虑到板块可能面临的获利回吐压力,将地产股的投资建议改为了“拿住”,从板块近一个月较疲弱的表现来看,我们策略观点的这一变化还是比较及时的。自4月策略发布至今,申万房地产指数跌幅15%,跑输沪深300达4.1个百分点,在28个行业中排第14名。动态PE估值位居近五年第二低,当前动态PE仅比2018年10月中旬市场最悲观时高10%。

    投资建议及行业评级

    今年以来,一、二线及部分环都市圈的三线城市在货币放松的大环境下,楼市迅速升温,房价上涨预期抬头,政策面临两难,调控压力增大,地产股一方面有基本面支撑,估值比较便宜,另一方面却又面临着调控可能加码的风险,因此我们仍维持前期观点:建议已“超配”地产股的机构投资者继续拿住手中的筹码。5月组合如前述,其他推荐品种见正文。

    风险

    市场的风险及研究框架的风险。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
巨化股份 买入 -- 研报
益丰药房 买入 -- 研报
老百姓 买入 -- 研报
大参林 买入 -- 研报
欧普康视 持有 -- 研报
我武生物 买入 -- 研报
泰格医药 买入 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
华兰生物 买入 -- 研报
长春高新 买入 -- 研报
周大生 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
三花智控 1.34 0.72 研报
元祖股份 0 0 研报
千禾味业 0 0 研报
京东方A -0.05 -0.03 研报
拓斯达 0 0 研报
巨化股份 1.42 0.56 研报
欧普康视 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
老百姓 0 0 研报
大参林 0 0 研报
益丰药房 0 0 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 41 持有 买入
伊利股份 36 持有 买入
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 持有
中信证券 28 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
泸州老窖 27 持有 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 454 85 213
汽车制造 357 39 191
建筑建材 289 47 149
机械行业 277 52 118
生物制药 238 52 136
化工行业 233 56 89
电子器件 232 51 153
金融行业 219 29 90
酿酒行业 203 15 122
交通运输 176 33 78
有色金属 172 40 35
家电行业 164 14 97
房地产 162 30 95
酒店旅游 160 20 66
商业百货 142 31 76
钢铁行业 140 31 62
服装鞋类 135 20 83