房地产行业2019年5月投资策略:楼市升温,政策两难

类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:区瑞明 日期:2019-05-14

4月投资组合回顾及5月组合推荐

    我们4月策略所推荐的组合,金科股份跑赢行业指数,但荣盛发展及阳光城跑输。5月组合为金地集团(显著受益于一、二线楼市边际改善)、保利地产(住宅开发央企龙头)、阳光城(利率下行背景下的高弹性品种)。

    行业动态跟踪

    4月以来一、二线及都市圈的三四线楼市热度延续,深圳二手房成交量创两年半以来新高;土地市场依旧火热,南京、苏州等地皆拍出地王。4月政策出现微妙变化,诚如我们在4月策略中的判断,随着楼市回暖明显,政策改善的预期必将减弱,我们的判断得到印证:1)政治局会议重提“房住不炒”;2)住建部对房价、地价波动较大的城市进行风险警示;3)丹东实施限购;4)长沙取消二套房契税优惠……。

    公司动态跟踪

    受益于楼市回暖,多数二线龙头房企表现优异,销售保持高增长。2019年一季报显示,多数优势房企营收、利润增速取得双增长。

    板块表现及估值变化

    我们根据原创的《区瑞明地产A股小周期理论框架》,在4月8日发布的策略中,基于楼市回暖将导致政策放松预期减弱的逻辑,并考虑到板块可能面临的获利回吐压力,将地产股的投资建议改为了“拿住”,从板块近一个月较疲弱的表现来看,我们策略观点的这一变化还是比较及时的。自4月策略发布至今,申万房地产指数跌幅15%,跑输沪深300达4.1个百分点,在28个行业中排第14名。动态PE估值位居近五年第二低,当前动态PE仅比2018年10月中旬市场最悲观时高10%。

    投资建议及行业评级

    今年以来,一、二线及部分环都市圈的三线城市在货币放松的大环境下,楼市迅速升温,房价上涨预期抬头,政策面临两难,调控压力增大,地产股一方面有基本面支撑,估值比较便宜,另一方面却又面临着调控可能加码的风险,因此我们仍维持前期观点:建议已“超配”地产股的机构投资者继续拿住手中的筹码。5月组合如前述,其他推荐品种见正文。

    风险

    市场的风险及研究框架的风险。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
中际旭创 买入 40.00 研报
德邦股份 持有 -- 研报
圆通速递 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
国星光电 中性 -- 研报
海利尔 持有 -- 研报
广信股份 持有 -- 研报
扬农化工 买入 -- 研报
长青股份 买入 -- 研报
华泰证券 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中际旭创 0.00 0.70 研报
德邦股份 0 0 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
国星光电 0.67 0.38 研报
扬农化工 0.85 1.03 研报
广信股份 0 0 研报
海利尔 0 0 研报
长青股份 0.64 0.73 研报
东方通 0 0 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 持有
通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 31 持有 买入
隆基股份 31 买入 持有
华泰证券 31 持有 持有
中信证券 30 持有 持有
伊利股份 30 持有 买入
万科A 30 买入 买入
上汽集团 29 持有 买入
格力电器 29 持有 买入
五粮液 29 持有 买入
三一重工 28 持有 中性
泸州老窖 28 持有 买入
当升科技 28 持有 持有
中顺洁柔 27 持有 买入
美的集团 26 持有 买入
中国国旅 24 持有 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 627 88 319
汽车制造 566 36 318
金融行业 505 28 220
建筑建材 474 52 216
电子器件 423 56 244
钢铁行业 406 28 176
化工行业 397 61 112
生物制药 364 51 181
机械行业 351 41 136
家电行业 323 12 138
房地产 309 30 219
煤炭行业 289 24 111
酿酒行业 283 16 111
服装鞋类 241 20 123
电力行业 240 31 74
交通运输 233 26 121
农林牧渔 207 24 81