通信设备行业跟踪报告:2019Q1通信板块基金持仓标配,陆股通影响渐增

2019Q1通信行业的基金持仓市值占比为2.09%,环比小幅上升0.39pp。在所有28个申万一级行业中,通信行业的基金持仓市值占比2.09%,位列第16。受益于5G行情的推动,2019Q1延续2018Q4上升态势,但基金持仓通信板块仍处于标配水平,并未超配,参考2015年以来配置情况、有进一步持仓提升空间。

    2019Q1中兴通讯、中国联通、光环新网位列通信板块基金持股市值前三名。三者持股市值分别为63.08、35.04、26.50亿元,中国联通的基金持股市值环比上升490.4%,天孚通信环比上升234.4%,光环新网环比上升142.5%。

    2019Q1亿联网络、新易盛、博创科技的基金持仓占流通股比例进入前三名。三者持股比重分别为28.4%、16.8%、12.6%,环比分别+5.21pp、-0.11pp、+6.10pp。以基金持股市值为标准,通信板块前十名持股市值总和占基金持有通信板块总市值的比例基本维持2018Q4水平,保持87%以上,个股集中度较高。

    2019Q1中兴通讯、中国联通、光环新网的持股基金机构数进入前三名。三者持股基金机构数分别为258家(+16.74%)、73家(+108.57%)、66家(+10.00%),持股数量分别为2.16亿股(+16.71%)、5.16亿股(+349.52%)、1.41亿股(+63.84%),其中中兴通讯、光环新网连续三季度占据前三。

    截止4月30日,海能达(13.70%)、中际旭创(6.70%)、中国联通(5.75%)的陆股通占自由流通股本比例位列前三。结合基金个股持仓分析,从港股通占自由流通股本比例看,海外资金通过陆股通对通信板块部分重点上市公司股价影响逐渐突出。

    投资建议。我们判断年内5G行情远未结束,预计Q2季度是第一阶段主题投资尾声的修整阶段,也逐渐孕育第二阶段业绩驱动行情。3G、4G历史周期上看第二阶段行情空间更值得期待、并逐渐侧重业绩兑现的确定性,同时更多机会将逐渐来自应用场景端机会发掘--智能驾驶、智能家居、工业互联三大万物互联场景。5G电信设备侧产业链,A股核心推荐仍首选中兴通讯;其他细分领域,A股的PCB、基站滤波器&天线、光模块等是5G增量业绩弹性较大、且有望确定性兑现业绩的子行业,建议重点关注世嘉科技、通宇通讯(“优于大市”评级)等。云计算资本开支相关及云通讯服务方向,继续推荐星网锐捷、亿联网络、中际旭创(Q2有望迎来业绩拐点)、光环新网、紫光股份等。

    风险提示。5G进程和运营商投资不及预期;中美贸易战、技术遏制战等因素带来的系统性风险。