纺织服装行业2019年1~3月社会消费品零售数据点评:社零增速提升,纺服消费回暖

事件:

    国家统计局公布2019年1-3月社会消费品零售数据。

    投资要点:

    2019年1-3月,社会消费品零售总额97790亿元,同比增长8.3%。从同比增长率来看,较1-2月的增幅提升了0.1%;从消费总额绝对值来看,1-3月社零总额同比提升7515亿元,对比1-2月的环比情况,增速上处于回暖加速的趋势。

    从公布的消费分类数据来看,商品零售消费总额87146亿元,同比增速较1-2月提升了0.7pct,其中除金银珠宝、文化办公用品及汽车类消费品环比增速下降,其他类型消费增速均有不同程度回升,服装鞋帽、针纺织品类1-3月消费同比增长3.3%,较1-2月增速提升1.5pct,较2018年全年平均增速8%降幅收窄,呈现了一定的增速回升趋势。

    纺织服装类消费增速回暖可以从以下几个方面来解释:1、整体零售消费增速相对趋稳且有所回升,在经济运行保持总体平稳增长的形势下,消费的复苏随着政策和市场因素刺激或引导已经逐步脱离底部区域逐渐向好;2、1-2月消费所受到的春节假期等影响在3月得到了一定的回弹,15个消费分类中12类消费品增速较1-2月有不同程度回升,纺织服装类回升幅度也比较明显;3、从PMI新订单指数和消费者信心指数的环比增长来看,需求面改善明显且已经逐步传导到消费增速方面。

    投资建议:1、减税降费政策已逐步落地,消费趋向于恢复平稳快速增长;2、一季度市场呈现较高的热度,近期一直处于高位小幅震荡的趋势中,市场风险较大;3、2018年度业绩预告和年报陆续发布,推荐重点关注业绩增长稳定的龙头企业或具有高成长潜力的童装、运动装类型企业等。

    风险因素:上市公司业绩下滑风险;原材料价格及汇率波动风险;经济增长及消费复苏不及预期风险。