房地产行业:4月销售持续复苏,单月同比增速上行

投资要点:

    4月销售保持复苏,单月同比增速上行。从4月单月情况来看,TOP100房企实现操盘口径销售金额7798亿元,环比下降5.9%,同比上升11.4%。4月权益销售金额为6661亿元,环比下降1.8%,同比上升16.6%。从2019年1-4月操盘口径销售金额来看,TOP21-30房企下滑幅度最大,同比下滑达到7.0%;TOP1-10次之,同比下滑幅度达到3.8%。TOP31-50房企同比上升幅度最大达到10.4%。从2019年1-4月权益销售金额来看,TOP31-50房企同比上升幅度最大,达到13.4%;TOP51-100同比上升幅度次之,达到5.3%;TOP21-30房企同比增长4.5%;TOP11-20实现同比小幅增长0.9%;TOP1-10房企同比小幅增长0.8%。

    除30强之外,其他梯队销售门槛不同程度上升。对比18年和19年4月单月操盘口径销售门槛来看,10强的门槛从505亿元上升至519亿元,同比增长2.8%;20强门槛从374亿元上升至384亿元,同比增长2.6%;30强门槛232亿元下降至231亿元,同比下滑0.2%;50强门槛从132亿元上升至144亿元,同比增长9.3%;100强门槛从45亿元提升至52亿元,同比增长15.5%。从门槛值来看,除了30强门槛小幅下滑以外,其他梯队均出现不同程度上升,100强门槛上升幅度最大达15.5%。

    4月房企销售保持复苏,过七成房企同比正增长。从2019年4月操盘金额单月同比增速来看,前50强房企同比正增长37家。前三位中碧桂园同比下滑9.2%,中国恒大同比增长15.9%,万科A同比上升2.4%。第4-10位中,保利地产同比减少23.3%,融创中国同比增长5.4%,中国海外发展同比增加47.1%,华润置地同比增长33.1%,新城控股同比增长52%,龙湖集团同比减少42.7%。11-20强中,金地集团同比增长37.3%,世茂房地产同比增长53.3%,旭辉控股集团同比增长26.9%,金科集团同比增长117.3%,中南置地同比增长27.3%,中国金茂同比增长25.3%,华夏幸福同比减少5.3%,招商蛇口同比增加20.5%,绿城中国同比减少0.2%。

    投资建议:维持“优于大市”评级,继续看好蓝筹开发+交易链组合。推荐包括蓝筹开发-万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福、中南建设、光大嘉宝;地产交易链(我爱我家等)、主题长三角一体化(上实发展)。

    风险提示:行业面临调控风险和基本面下行风险。