电子行业:Mini/Micro LED商机加速发酵

MiniLED优势显著,加速发酵行业商机:MiniLED承接了小间距LED高效率、高可靠性、高亮度和反应时间快的特性,同时其技术难度低于MicroLED,更容易量产。与OLED相比,MiniLED在良率、成本、节能效果和显示性能等方面也具备优势。MiniLED以HDR、异型显示器等背光源应用和显示屏应用为诉求,适合应用于手机、电视、车用面板及电竞笔记型计算机等产品上。后续,随着技术的成熟和产能的释放,MiniLED显示屏应用将带来广阔的市场空间。

    产业链厂商量产出货,打开LED成长空间:当前LED芯片、封装、面板和下游应用厂商广泛进行跨领域上下游联动,产业链厂商已实现量产出货:1)上游企业表现出彩。国内龙头企业三安和华灿已经于2018年第一季度进入量产,主要为海外客户供货;聚积作为国内顶尖的MiniLED驱动IC厂商,MiniLED驱动产品目前已经进入出货阶段,MiniLED的量产良率已经达到99%水平。2)中游封装厂商在2019年加快技术研发和生产布局。国星光电的首款MiniLED显示产品IMD-M09实现量产,引领了MiniLED产业化浪潮;瑞丰光电的MiniLED小尺寸背光产品已完成样品及量产工艺的验收,正在筹建全自动的量产线。4)下游应用不断推进。苹果预计从2020年第4季开始推出采用MiniLED的iPad和MacBook;洲明科技量产4KMini-LED0.9产品;联建光电的MiniLED显示屏于2018年7月开始量产。

    优势厂商切入MicroLED,技术研发助力行业起飞:MicroLED是MiniLED的下一步方案,随着核心技术的逐渐成熟和成本的下降,MicroLED商业化步伐逐步加快。瑞丰光电开展面向MiniLED和MicroLED的专用设备与共性技术研发,包括巨量转移、荧光粉沉积、量子点打印、激光切割与返修、蓝光转色技术等,并持续关注MicroLED的技术与应用的进展。三安正积极布局MicroLED,并申请27项MicroLED专利。聚积于2017年获得三星供应商评鉴,与三星联手开发MicroLED技术,在2020年抢攻MicroLED市场。三星电子于2019年的美国消费性电子大展当中展示出最新的MicroLED电视。聚积科技MicroLED模块预计在2019年下半年达到生产良率99%,2020年将有机会开始放量生产MicroLED相关产品。

    投资建议与投资标的

    看好深入布局MiniLED并率先在MicroLED产业链中开展布局的企业,以及各环节具备技术潜力的公司,建议关注国内LED芯片领先企业三安光电(600703,买入)、华灿光电(300323,买入),国内显示技术商业应用的领先公司利亚德(300296,买入)和和洲明科技(300232,未评级),以及相关封装厂商瑞丰光电(300241,未评级)、聚飞光电(300303,未评级)、鸿利智汇(300219,买入)。

    风险提示

    MiniLED渗透率不达预期的风险、新技术竞争的风险。