钢铁行业重大事项点评:每周钢材库存及成交量数据速,螺纹去库趋缓,高产量压力积累

类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:任志强,严鹏 日期:2019-05-08

产量:本周螺纹产量再增5万吨,创下355万吨的历史新高,在高利润刺激下,电炉产能利用率仍有恢复空间,旺季产量预估峰值能达到360万吨。热轧产量本周有所下降,在330万吨左右的正常区间徘徊。五大材总产量1035万吨,环比上升4万吨,同比高60万吨。

    库存:本周螺纹钢去库速度趋缓,单周去库61万吨,前两周的去库都在70万吨以上,去年同期的去库高达90万吨,高产量的压力有一定体现。去库结构中,本周厂库去化仅2.7万吨,前两周均在20万吨左右,历史同期在30万吨左右,价格压力开始向上传导。当前的螺纹库存比去年同期低153万吨,如果后期每周去库速度都比历史同期低30万吨,5月下旬低库存基数的优势就会消失。热轧的库存变化本身季节性偏弱,当前的产量压力也比较小,因此表现较为正常,单周去库14万吨,环比持平,同比去库快10万吨左右,库存绝对值低于去年同期40万吨。

    需求:本周建筑钢材成交量21万吨,环比-10%,同比+3%。表观需求仍然较强。3月出口数据中,钢材单月出口达到了633万吨,环比+182万吨,同比+68万吨,出口需求回升明显,一季度累积同比上升12.6%。四月国内与东南亚热轧价差在30-45美元之间,价差指引的出口需求偏强。

    后市判断:螺纹钢旺季的高供给持续发酵,对去库速度开始产生影响。低库存供给+高即期供给的组合中,高即期供给的权重凸显。旺季高需求下螺纹价格仍然有较强的支撑,但5月下旬在需求季节性走弱的阶段,螺纹钢会面临比较大的压力。热轧的供需状况比较健康,国内基建带动的工程机械等领域都有较强的需求,叠加出口需求进一步回暖,热轧的基本面偏强。

    风险提示:需求不及预期,供给超预期释放。

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