食品饮料行业周报:上市首日股价暴涨163%的Beyond Meat是何方神圣?

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:叶倩瑜,周翔 日期:2019-05-08

本周专题:上市首日股价暴涨163%的BeyondMeat是何方神圣?2019年5月2日,发行价为25美元的BeyondMeat首日上市,开盘价为46美元,较发行价上涨84%;收盘价为65.75美元,较发行价暴涨163%。BeyondMeat是人造肉生产公司,产品可分为牛肉、猪肉和家禽三大品类。公司从植物中提取成分制造植物性肉类,提供给消费者与动物肉类相同的口感和质地,且人造肉比动物肉类更健康、节能及保护动物。BeyondMeat的关键竞争优势为研究、开发和创新,因此研发费用高昂,虽然收入增长强劲,但受研发支出影响,仍处于亏损状态。

    本周市场回顾:各市场指数涨跌各半,申万50全周涨幅为1.34%,食品饮料各细分子行业中黄酒/软饮料/葡萄酒继续下跌,其余子行业均上涨,肉制品继续领跑;食品饮料板块估值位居全行业中上游水平,食品加工/饮料制造板块2019年动态PE为31/27倍。陆股通交易方面,本周仅洋河股份为净买入,五粮液持股比例继续下降;截至2019年4月30日,伊利股份/贵州茅台/五粮液/洋河股份陆股通持股比例分别为13.84%/9.24%/7.51%/7.07%,较上周分别变动-0.10pct/-0.02pct/-0.30upct/+0.03pct。

    各板块数据跟踪:习酒窖藏1988(52度)每瓶降价101元,剑南春和30年青花汾酒(53度)价格出现波动,其他白酒品牌价格均与上周持平;恒天然全脂奶粉拍卖价格出现小幅下跌;伊利、蒙牛线上旗舰店销售额较上周下跌愈四成,伊利销售额略高于蒙牛;继上周巨幅上涨后,本周海天、厨邦线上旗舰店销售额双双下跌,跌幅明显;除顽皮外,本周各大重点公司线上成交额普遍下跌,良品铺子成交额跌幅最大。

    成本端数据跟踪:生猪价格回升,猪粮比价上升至7.83。玉米批发均价/玉米现货均价分别上涨1.04%/1.06%;国内大豆价格与上周持平,国际大豆价格下跌2.52%;国内小麦价格下跌0.30%,国际小麦价格下跌2.26%;国内豆粕价格下跌0.02%,国际豆粕价格上升0.48%;柳州白砂糖/昆明白砂糖/国际原糖价格分别下跌0.46%/0.48%/2.38%。浮法玻璃价格下跌0.50%,PET瓶片出厂均价下跌1.64%,瓦楞纸100g/120g均价为4257/4070.71元/吨。

    投资策略:白酒方面,年初以来估值修复推动白酒板块的超额收益,在预期修复的基础上白酒将进入动销跟踪和业绩兑现期,建议持续关注品牌力最强、春节旺季销售反馈较强的高端龙头品牌以及渠道下沉优势明显、具有一定消费刚性的中低端品牌,如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面,板块估值整理提升,涨幅相对较小的乳业龙头已经具备配置价值;调味品板块竞争格局最优、稳健增长能力强,重点关注经营管理机制边际变化的个股及行业龙头;其他建议关注春节动销良好、有自下而上经营改善的卤制品、休闲食品、保健品等细分行业龙头,如中炬高新/海天味业/伊利股份/洽洽食品/绝味食品/汤臣倍健。

    风险因素:宏观经济下滑风险;企业经营风险;食品安全问题。

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