基础化工行业:响水爆炸引发蝴蝶效应,化工行业或迎来新一轮供给侧改革

投资要点:

    3月份基础化工行业市场表现。3月份中信基础化工指数上涨10.72%,在中信29个一级行业里涨幅排名第11,跑赢上证综指5.63个百分点。从估值水平上看中信基础化工板块PE(TTM,中值)为31.21倍,位于历史估值最低的43.62%的分位;市净率(中值)为2.61倍,位于历史估值最低的37.09%的分位。

    安监趋严或导致新一轮化工行业供给侧改革,染料、农药等精细化工品首当其冲。3.21天嘉宜化工厂爆炸事件成为此次江苏省安监趋严的导火索,4月4日,江苏省盐城市召开市委常委会决定,彻底关闭响水化工园区;同时,江苏省人民政府办公厅发布了关于征求《江苏省化工行业整治提升方案(征求意见稿)》,要求减少化工园区及化工企业数量。

    此次拟关停的响水化工园区内多为农药、染料及其中间体行业;安监风暴中心江苏省作为精细化工品大省,拥有全国1/3以上的农药原药产能,近1/3的染料产能。因此在此次江苏安监风暴中,染料、农药等精细化工行业影响最为严重。此外,除江苏省外,湖北、山东、河南等省份也陆续出台相关政策进行整治,全国化工企业有望在安监风暴中迎来新一轮供给侧改革。

    基础化工板块及个股推荐。将基础化工行业上调为“领先大市”评级。短期建议关注响水园区关停以及江苏省内产能占比较大、污染较重的行业及公司,建议关注浙江龙盛、海翔药业、百合花、扬农化工、利民股份、海利尔、金禾实业、新和成。长期建议关注具有园区一体化或产业链一体化优势的龙头企业,建议关注龙蟒佰利、华鲁恒升、鲁西化工。

    风险提示:经济增速放缓至下游需求不及预期;安监政策不及预期。