石油石化行业周观点:丙烯酸、PO价格大涨,PDH价差收窄
PTA和涤纶长丝库存下降,MEG继续维持弱势。截止4月12日,PX(CFR中国主港)价格1064美元/吨,本周上涨2.50%,PX与石脑油价差478美元/吨,本周上涨0.17%,截止4月12日,布伦特原油价格本周上涨1.52%至71.55美元/桶,石脑油(CFR韩国)价格586美元/吨,本周价格上涨4.49%。截止4月12日,PTA价格(CCFEI内盘)6615元/吨,本周上涨2.50%,PTA价差1077元/吨,本周上涨0.27%,PTA期货1905合约目前价格6684元/吨,现货较期货贴水69元/吨。本周PTA行业开工负荷81.3%,本周上升5.0pct;装置方面:BP珠海125万吨装置停车检修3周;恒力石化3#220万吨装置检修后重启;嘉兴石化220万吨装置预计4月8日开始检修,预计15~20天;逸盛大化375万吨装置本周恢复正常开工。截止4月12日,PTA流通环节库存103.4万吨,本周环比下降1.8万吨。截止4月12日,MEG价格(CCFEI)4708元/吨,本周价格下跌1.09%,MEG1906期货合约价格4807元/吨,现货贴水99元/吨,本周有所收窄,华东主港地区MEG库存145.4吨,本周上升10.4万吨。本周MEG的开工率80.1%,环比下降2.1pct。截止4月12日,华东地区涤纶长丝POY、FDY和DTY价格分别为9100、9670和10620元/吨,分别上涨1.28%、0.52%和0.47%,价差分别为1810、2380和3300元/吨,本周分别上涨0.92%、下跌1.99%和1.43%。截止4月12日,POY、FDY和DTY的库存天数分别为13.5、17.0和25.5天,分别下降2.0、1.5和1.0天,截止4月12日,盛泽地区坯布库存天数35.5天,本周持平。本周涤纶长丝开工率80.5%,本周环比上升1.3pct。截止4月12日,盛泽地区喷气、喷水织机开工率维持在83%。本周聚酯聚合装置开工率90.8%,同比下降0.1pct,本周PTA装置开工率回升,但下游聚酯开工率维持高位,本周PTA库存继续下降;MEG受到港货增加影响,库存量继续上升,价格下跌致国内MEG开工率下滑。本周涤纶长丝产销120%左右,库存有所下降,涤纶长丝价格略有上涨,POY盈利改善,FDY和DTY盈利略有收窄。目前PTA、长丝、坯布库存均不高,随着4、5月份的旺季来临,我们看好其盈利表现,4月份PTA检修计划较多,我们预计4、5月份PTA价差继续大幅改善的概率较大。
丙烯酸供给收缩,价格继续大涨,但下游需求下滑。截止4月12日,丙烯酸价格8550元/吨,本周价格上涨10.32%,丙烯酸与0.7*丙烯的价差3650元/吨,本周上涨28.07%。本周末丙烯酸丁酯价格9600元/吨,本周价格下跌0.52%,丙烯酸丁酯-0.57*丙烯酸-0.57*正丁醇的价差715元/吨,本周下跌41.44%。本周丙烯酸价格受江苏裕廊关停预期影响继续大幅上涨,但丙烯酸丁酯价格未随之上涨,表明丙烯酸丁酯的下游需求一般。
PO下游需求良好,价格上涨盈利改善。截止4月12日,环氧丙烷(华东)价格10950元/吨,本周价格上涨2.82%,环氧丙烷与丙烯的价差4860元/吨,本周上涨6.58%。本周国内环氧丙烷开工率92%左右,本周环比持平。
丙烷价格大幅上涨,PDH价差收窄。截止4月12日,丙烯(FOB韩国)、丙烯(镇海炼化)和丙烷(冷冻货):CFR华东的价格分为866美元/吨、7000元/吨和570美元/吨,本周分别下跌0.57%、0.00%和上涨4.11%,PDH价差2407元/吨,本周下跌6.91%。
在我们监测的53种化工产品中,本周涨幅前5名的产品分别为丙烯酸(华东)、石脑油(CFR韩国)、纯苯:FOB韩国、丙烷(冷冻货):CFR华东和丁烷(冷冻货):CFR华东,分别上涨10.32%、4.49%、4.13%、4.11%和3.96%。在我们监测的29种化工产品价差中,本周涨幅前5名分别为苯-石脑油、丙烯酸-0.7*丙烯、甲苯-石脑油、顺丁-丁二烯和环氧丙烷-0.87*丙烯,分别上涨199.66%、28.07%、14.07%、8.32%和6.58%。
风险提示:国际原油价格暴跌,下游化工品需求下降。