2019年1月酒店数据洞察:春节因素扰动影响revpar增速

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘越男 日期:2019-04-29

本报告导读:有限服务型酒店受春节因素影响致经营数据波动,趋势应结合1-2月整体数据综合判断;星级酒店量价同增;2月PMI指标趋势向下,行业数据继续磨底。

    摘要

    核心观点:①2019年1月春节因素影响RevPAR增速,行业经营趋势需结合1-2月数据综合判断;②星级酒店出租率及房价均同增,三星级延续增长势头,四、五星级边际改善;③2019年2月PMI趋势继续向下,表明宏观经济活动景气度降低,商旅活动频繁程度处在较低水平,行业数据继续磨底。酒店目前估值处于历史低位,机构持仓低,风险偏好回暖情况下将迎估值修复。推荐:首旅酒店、锦江股份。

    有限服务型酒店:春节因素影响RevPAR增速,趋势需结合1-2月数据综合判断。①本月经营数据受春节影响扰动,春节前两周及春节期间为酒店淡季,2019年春节为2月初,春节前两周为1月末,因此2019年1月行业受春节影响,经营数据大幅波动,将1-2月数据整体进行比较将更具参考性;②锦江整体趋势:2019年1月锦江整体RevPAR-2.54%,出租率-6.88pct,平均房价+7.19%;③锦江中档经济型对比:淡季新开门店对出租率指标冲击大,因此中档出租率下滑幅度高于经济型(-8.47pctVS-8.94pct)。

    全国星级饭店:全国整体及各等级经营数据同比高增长。①2019年1月全国星级酒店RevPAR增速17.72%,自2018年10月以来连续正增长。RevPAR增长的主要动力仍为房价大幅提升,出租率因春节因素影响,五星级酒店出租率有所下滑(-4.35pct),三星级酒店出租率环比增速亦放缓,但四星级酒店出租率同比提升(+3.39pct);五星级、四星级、三星级酒店RevPAR同比分别为:+7.89%、+25.07%、+15.91%;②不同管理方式酒店表现分化:国内管理酒店出租率改善驱动RevPAR同比增长,国际管理及自行管理酒店受春节影响数据波动;出租率:自行管理-1.10pct;国内管理+8.20pct;国际管理-1.73pct;平均房价:自行管理-12.88%;国内管理-1.63%;国际管理-1.97%;RevPAR:自行管理-14.68%;国内管理+13.08%;国际管理-4.78%;

    重点地区星级饭店表现:春节因素影响下,上海星级及五星级酒店经营数据均同降。2019年1月上海星级酒店出租率-4.18pct,五星级酒店出租率-3.03pct;星级酒店平均房价+0.79%,五星级酒店平均房价-3.16%;星级酒店RevPAR-6.08%,五星级酒店RevPAR-7.69%。春节影响是导致上海星级饭店整体以及高星级酒店房价同降的核心原因。

    北京星级酒店经营数将1-2月整体公布。

    风险提示:经济波动导致需求持续放缓;开店增速过快导致供给过剩。

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