计算机:产业化元年,安全可控板块边际显著改善

本报告导读:上周计算机行业指数下跌3.67%;产业化元年,安全可控板块边际显著改善;推荐云计算、金融科技、轨交信息化、制造业信息化、自主可控、医疗信息化与军工信息化板块。

    摘要:

    上周大盘上涨,计算机板块走势弱于大盘。上周沪深300指数上涨2.39%,收于3745.01点。上周计算机行业指数下跌3.67%,电子商务、互联网金融、O2O等板块表现较好。

    市场风险偏好明显提升致当前行业整体估值较高,但质优龙头公司依然价值凸显。18年末以来A股走势强劲,市场整体风险偏好提升。但我们认为部分低估值细分行业龙头投资价值依然凸显,高业绩确定性经得起市场中长期考验。推荐标的:苏州科达、华宇软件、科大讯飞、金蝶国际、美亚柏科。受益标的:汉得信息。

    安全可控试点项目快速推进,国产芯片及操作系统领跑者已经出现,19年有望成为安全可控产业化元年。政府于18年公布的“18-19年信息类协议供货征求意见”中,首次增设安全可控采购名录,龙芯、飞腾与申威三款国产芯片以及国产Linux操作系统成功入围,此前安全可控领域技术路径不统一、资源分散的产业困境得到显著改善,当前产业初步格局已经形成,即国产芯片领先者为飞腾、龙芯、申威、海光(性能与生态优势),国产操作系统则以中标麒麟为领跑者。经过两年试点期建设,各家优势企业产品均已实现“可用”,并逐步向“好用”过渡。我们认为在逆全球化趋势蔓延以及国产产品性能快速提升的双向驱动下,19年安全可控信息化领域政府以及军队(几乎对生态没有要求)的订单有望显著放量。

    安全可控路漫漫,数千亿市场仍在前方。国内安全可控产业仍处初级阶段,投入最大的CPU和操作系统环节产品与国外龙头厂商仍存5-10年代差。但近两年安全可控产业已出现显著边际改善,以18年入围政府采购名录的升级版龙芯3B1500、飞腾FT1500A-16及申威1621芯片为例,性能及适配性相较五年前均获得数倍提升,而可用性和应用生态是国产厂商与外企竞争的最大难题。我们预估2025年前政府及军队端重要办公电脑及核心配件有望全部国产化,按照3000万台PC机与500万台服务器计算,整体市场空间约5000亿元,当前国产芯片及操作系统年产值约在20-30亿之间,潜在空间十分广阔。推荐标的:中科曙光、中孚信息;受益标的:中国软件、中国长城等。

    推荐标的:恒生电子(600570)、科大讯飞(002230)、启明星辰(002439)、航天信息(600271)、苏州科达(603660)、华宇软件(300271)、中科曙光(603019)、四维图新(002405)、中孚信息(300659)、南威软件(603636)、广电运通(002152)、卫宁健康(300253)、思创医惠(300078)、用友网络(600588)、美亚柏科(300188)、易华录(300212)、金蝶国际(0268.HK)等。

    风险提示:行业估值中枢下移风险。