锂电池行业月报:政策和销量符合预期,关注板块投资机会

3月锂电板块指数跑赢指数。19年3月,锂电池和新能源汽车指数分别上涨8.99%和7.90%,而同期沪深300指数上涨5.98%,二者均跑赢沪深300指数,其主要逻辑在于市场环境总体向上,锂电池板块弹性大,且19年补贴政策总体符合市场预期。 3月新能源汽车销售符合预期。19年3月,我国新能源汽车销售12.6万辆,同比增长85.9%,环比2月增长138.19%,3月月度销售占比5.0%;19年1-3月合计销量27.49万辆,同比增长95.42%,占比4.32%。19年2月,我国动力电池装机2.25Wh,同比增长118.9%,其中乘用车装机占比84.9%,按材料体系看三元材料占比82.4%;宁德时代、比亚迪、国轩高科仍稳居前三。

    上游原材料价格持续差异化。19年4月12日,电池级碳酸锂价格为7.80万元/吨,较3月初回落3.70%,预计仍将间窄幅震荡为主,同时密切关注盐湖提锂技术进展;氢氧化锂价格9.90万元/吨,较3月初回落5.71%,短期预计仍将承压。电解钴价格27.7万元/吨,较3月初下跌7.05%,呈现企稳迹象;钴酸锂价格24.2万元/吨,较3月初下跌11.68%,预计将逐步企稳;三元523正极材料价格14.7万元/吨,较3月初回落5.16%,预计将总体平稳;LFP价格5.10万元/吨,较3月初下降9.73%,总体承压。六氟磷酸锂价格为12.25万元/吨,与3月初上涨8.89%,预计总体稳中略升;电解液为4.10万元/吨,较3月初下降8.89%,预计短期将企稳。

    维持行业“同步大市”投资评级。19年4月12日,锂电池和创业板估值分别为31.77倍和43.15倍,板块和部分个股估值已具备一定优势,结合行业发展前景,维持行业“同步大市”评级2019年补贴政策已出,政策内容在退坡幅度、取消地补等方面均符合市场预期。结合A股总体趋势向好,建议积极关注板块投资机会,具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局,建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会,相关标的如当升科技、宁德时代、新宙邦、国轩高科、星源材质、杉杉股份、赣锋锂业等。

    风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期。