电子行业折叠屏系列报告之四:OLED Shadow Mask,蒸镀环节核心工具,国内配套产业链迎来发展窗口期

OLED发光层采用蒸镀工艺制作,Shadow Mask为核心工具 OLED面板中的发光结构部分需采用真空蒸镀的工艺来制作。在OLED蒸镀制程中,需要采用Shadow Mask(金属遮罩)覆盖于衬底上方,以使得蒸镀材料沉积在指定位置。 OLEDShadow Mask分为两类:一类是FMM(Fine Metal Mask,精细金属掩膜版),用于差异化蒸镀RGB子像素点的发光材料,其结构的精细程度直接决定了OLED面板的像素密度;另一类是OPM(Open Mask,开放式掩膜版),主要用于蒸镀普通层结构,其孔洞尺寸基本上与面板产品尺寸相一致。目前看,RGBOLED面板的蒸镀制程需要FMM和OPM共同参与,而WOLED面板的蒸镀制程仅需要采用OPM即可完成。

    OLEDShadow Mask产业链:日韩厂商主导,上游光罩和下游清洗再生环节国内厂商有望参与 根据IHS Markit数据,伴随着全球OLED面板产能和产品应用的扩张,OLED用金属遮罩的市场规模也在快速增长,预计到2022年全球OLED金属遮罩的市场规模在12亿美元以上。 自上而下来看,金属遮罩产业链包含有原材料、图形设计、光罩制备、金属遮罩制作、金属遮罩张网、清洗再生等环节。其中日韩厂商主导材料和制造环节,上游光罩和下游清洗再生环节国内厂商有望参与。光罩方面,国内厂商清溢光电已经在显示面板用光罩领域取得一定的市场份额。清洗再生方面,A股公司濮阳惠成已发布公告(2019/02/16公告)拟收购翰博高新,其募投项目“OLED用OPEN MASK精密再生项目”拟与国际领先的OLED金属遮罩清洗再生服务商韩国Top Wintech合作,在国内建设OLED金属遮罩的清洗再生量产服务设施。

    柔性显示元年已至,国内OLEDShadowMask配套环节迎来发展机遇 我们认为,在柔性OLED面板供需共振、国内产能快速释放的背景下,叠加降低成本的考虑,国内的OLED金属遮罩的配套环节已出现发展窗口期,目前已在光罩环节以及清洗再生环节有所布局的厂商有望迎来成长机遇。

    相关标的 产业链相关A股标的:濮阳惠成。

    风险提示 国内面板厂商OLED产能扩张速度不及预期的风险;产业链相关标的拟开展的并购事项及其募投项目无法落地