医药生物行业周报:工业大麻,“钱”景如何,机构q1医药持仓略有下降

医药周观点。本周申万医药指数上涨0.82%,涨跌幅位列全行业第22,跑输创业板指数和沪深300指数。本周周报专题,我们系统性的梳理了工业大麻的产业发展现状及上市公司情况,并做了分析讨论,另外机构重仓持仓情况出炉,医药Q1持仓略有下降,分析详见后文。我们认为,不管短期中期还是长期,大原则上还是要尽量规避政策扰动,从政策免疫角度去选择。从中短期看,要结合估值业绩性价比、市场偏好等因素,我们对医药结构性乐观,重点关注医药科技创新属性和业绩弹性属性,配置上应弹性与基本面并重,我们认为可关注以下几个方面:?流通估值历史底部,潜在向上驱动机会:我们认为2019年将是流通企业重要的拐点,从影响估值的多重因素(业绩、现金流、信用利差)来看均呈现改善的趋势。建议重点关注被严重低估的柳药股份等。

    注射剂国际化:将进入爆发兑现期,继续看好健友股份、普利制药。

    创新疫苗:沃森的13价肺炎结合疫苗预计将上市以及康泰生物当前13价的可喜进展、智飞的微卡获批上市有望成为行业第二波浪潮的大催化剂,同时还将看到EV71疫苗、HPV疫苗等品种均是上市1-2年的品种,还处在放量阶段,预计2019年板块仍将保持高速增长,创新疫苗大时代继续前行,建议重点关注康泰生物、沃森生物、智飞生物。

    科创板:本周科创板受理企业持续扩容,医药生物已经达到15家,继续强调创新药服务商的投资价值,当前我们继续看好昭衍新药、凯莱英、药石科技、泰格医药、药明康德、康龙化成等创新药服务商标的,并建议关注相对滞涨的二线标的,如九洲药业、量子生物等。?肝素:受猪瘟影响,猪小肠未来有望持续供给收缩,结合下游需求的刚需稳定属性及低库存状态,整个肝素产业链价值有望重塑,尤其是拥有批量低成本库存的公司,建议重点关注健友股份。

    国企改革:“格力混改”和“上药股权激励”两个事件让市场对于国改预期的热度再次提升,我们上周对医药国企改革进行了简要梳理,建议关注太极集团等。

    本周行业重点事件概览:国家医保局发布《2019年国家医保药品目录调整工作方案》;国务院政策例行吹风会:4+7带量采购完成超预期;医保局和上海市政府签约,完善医药招采机制;长三角门诊异地结算试点增至17个,今年将加速扩容;株洲市医保药店可刷非药品。

    中长期投资策略:(1)医药科技创新:创新服务商(凯莱英、昭衍新药、药石科技、药明康德、泰格医药、康龙化成、艾德生物等)、创新药(恒瑞医药、贝达药业、丽珠集团、科伦药业、天士力等)、创新疫苗(智飞生物、康泰生物、沃森生物、华兰生物等)、创新器械(迈瑞医疗、乐普医疗、安图生物、开立医疗等)。(2)医药扬帆出海:注射剂国际化(健友股份、普利制药、恒瑞医药等)、口服国际化(华海药业)。(3)医药健康消费:品牌中药消费(片仔癀、云南白药、同仁堂、济川药业、广誉远等)、其他特色消费(长春高新、安科生物、我武生物等)。(4)医药品牌连锁:药店(益丰药房、老百姓、大参林、一心堂等)、特色专科连锁医疗服务(爱尔眼科、美年健康、通策医疗等)。(5)其他特色细分龙头:核医药(东诚药业)。医药商业(柳药股份、上海医药、国药股份、九州通等)。

    行情回顾,医药板块本周小幅上涨:截至4月19日,申万医药指数为7883.96点,周环比上涨0.82%。沪深300上涨3.31%,创业板指数上涨1.18%,医药跑输沪深300指数2.48个百分点,跑输创业板指数1.18个百分点。2019年初至今申万医药上涨34.98%,沪深300上涨36.87%,创业板指数上涨37.21%,医药跑输沪深300及创业板指数。子行业方面,本周表现最好的为化学原料药,上涨1.56%;表现最差的为医疗服务Ⅱ,下跌0.47%。

    风险提示:1)负向政策持续超预期;2)行业增速不及预期。