高端制造行业:高端制造企业陆续申报科创板,行业估值体系或将重塑

类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:黎韬扬 日期:2019-04-26

本周数据与行业事件点评

    1、本周上证综指下跌1.78%,收于3188.63点。同期上证高端装备制造60指数下跌0.63%,收于7499.60点,跑赢大盘1.15个百分点。从行业板块来看,家电、食品饮料、汽车等板块涨幅较大,国防军工、电子元器件、交通运输等板块跌幅靠前。

    2、本周表现位居前十位的个股为:中国船舶(32.36%)、中船防务(11.74%)、金通灵(8.51%)、宗申动力(8.19%)、百利科技(7.53%)、沈阳机床(7.13%)、润邦股份(6.34%)、中联重科(5.94%)、永贵电器(5.86%)、轴研科技(5.30%)。

    3、板块估值方面,高端装备制造板块整体估值为39倍,处于历史底部水平。分板块来看,航空装备、卫星及应用、海工装备、新材料(高端装备制造)板块估值高于整体水平,智能制造装备、轨道交通装备板块估值水平较低。

    4、截至4月14日,上交所已受理科创板申报企业达72家,其中35家已问询;在已经受理的72家企业中,高端制造类企业占比约为三分之一,是科创板申报企业所处的重点领域。

    点评:科创板的开启将对尚未盈利企业重新构建估值体系,区别于传统盈利企业的PE、现金流折现等方法,科创板的估值将更加注重对能够带来未来盈利的核心价值的衡量,如技术水平、研发团队、管理团队等等。我们认为科创板的估值体系可参考一级市场的估值体系,即建立起基于对未来盈利最有价值的核心竞争力有效评价的估值体系。

    科创板估值体系的建立对于资本市场的影响主要有以下两点。科创板估值体系的建立反过来影响A股标的的估值重塑,或将推动对存量上市公司价值的重新发现。目前A股市场对于尚未盈利的业务板块没有建立有效的估值体系,而科创板估值体系的建立将反过来帮助A股完善、重塑估值体系。科创板引导高端制造行业更加注重核心技术布局。目前市场对于存量A股上市公司估值常采用PE、PEG等方法,重视利润的体量和利润的短期成长性,忽略了企业在科技创新方面投入较大且见效相对较慢的这一部分,这一部分二级市场往往给其估值是很低的。科创板对于技术的定价也将引导资本市场更多关注企业的技术实力和研发投入,引导资金投入到高技术研发中,有效促进企业重视核心研发能力的布局,从而提升其技术实力和长期盈利能力。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
科斯伍德 买入 11.70 研报
大参林 买入 50.31 研报
生益科技 买入 16.80 研报
步步高 中性 -- 研报
复星医药 买入 -- 研报
中科创达 持有 31.40 研报
泰格医药 买入 -- 研报
中信证券 买入 -- 研报
泰格医药 持有 -- 研报
双汇发展 买入 28.12 研报
闻泰科技 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
科斯伍德 0.67 0 研报
大参林 0 0 研报
生益科技 0.57 0.44 研报
步步高 0.88 1.22 研报
上海银行 0 0 研报
宁波银行 0.90 1.14 研报
南京银行 0.89 1.12 研报
张家港行 0 0 研报
常熟银行 0 0 研报
贵阳银行 0 0 研报
平安银行 1.85 2.02 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 买入
隆基股份 32 买入 持有
华泰证券 32 持有 买入
贵州茅台 31 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
格力电器 30 持有 中性
五粮液 30 持有 买入
上汽集团 29 持有 买入
通威股份 28 买入 持有
三一重工 27 持有 中性
美的集团 27 持有 中性
中信证券 26 持有 买入
泸州老窖 26 持有 持有
华能国际 25 持有 中性
中国国旅 25 持有 持有
洋河股份 23 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 596 79 306
汽车制造 522 37 299
金融行业 436 28 197
建筑建材 433 53 211
电子器件 418 55 238
化工行业 377 63 117
钢铁行业 373 29 166
机械行业 326 42 109
生物制药 311 49 144
房地产 287 31 205
家电行业 279 11 132
酿酒行业 258 15 110
煤炭行业 242 23 104
有色金属 234 49 76
服装鞋类 231 18 110
食品行业 202 23 69
酒店旅游 195 20 57