建材行业周报2019年第11期:旺季到来,全国水泥价格普涨

一周行情回顾:建材行业涨幅2.19%,水泥制造板块涨幅0.53%建筑材料申万一级行业指数上涨2.19%,沪深300指数上涨0.53%;细分行业指数中,水泥指数上涨3.15%,玻璃指数下跌1.80%,管材指数上涨6.99%,耐火材料指数上涨1.15%,其他建材指数上涨0.58%。

    各子行业运行情况:水泥价格上涨,玻璃/玻纤价格下跌本周全国水泥价格较上周上涨。价格上涨地区有江苏、浙江、上海、福建、甘肃、陕西和四川等地;价格下跌地区有辽宁和海南,幅度10-50元/吨。3月底,除东北、内蒙和新疆以外,全国大部分地区水泥市场需求基本已恢复,市场正式进入旺季,水泥价格也随之走高,预计4月全国水泥市场价格将继续保持稳中有升的态势。

    本周国内浮法玻璃价格价格较上周下跌。国内浮法玻璃市场终端需求表现偏淡,市场整体成交情况平平。房地产景气度降低,订单量较同期下降明显,深加工企业开工率偏低,采购较为谨慎。原片企业生产成本高位,利润缩减,多挺价走货为主。市场进入供需博弈阶段,整体略显疲软。预计短期市场需求难有明显好转,市场交投或维持平稳。

    本周无碱粗纱市场价格较上周下跌。天气转暖,下游深加工企业及织布厂陆续提货,厂家走货较平稳,终端市场需求略有起色,但整体需求量有限,前期各厂库存有待消化,市场价格下行风险仍存,各贸易商及加工企业按需拿货为主。预计短期内市场或维稳运行,长线看价格下行风险仍较大,但生产成本支撑下,下调空间有限。

    小建材原材料方面,沥青价格较上周上涨100元/吨,累计均价较去年同期上涨20.7%;PVC价格较上涨111元/吨,累计均价较去年同期上涨0.5%;PP-R价格较上周基本稳定,累计均价较去年同期上涨2.0%。

    行业观点:旺季到来,全国水泥价格普涨进入旺季,企业库存持续下行,沿江部分企业已上调熟料价格,全国水泥迎来普涨。年初至今沿江熟料360元/吨已较去年同期高30元/吨,一季度华东和中南区域的水泥价格较去年同期高40-50元/吨,且煤炭价格较去年同期降幅在100元/吨以上,能源成本下降亦改善水泥成本压力。延续我们2019年年度策略中的观点,需求端基建投资重回稳增长引擎,房地产投资增速会有回落,新开工和施工面积增速预计在上半年仍然保持较高增速,水泥的需求边际改善。我们预计水泥行业多数公司1季度业绩将明显优于市场预期。南部地区水泥企业有基本面支撑,估值水平整体较低,优选万年青、塔牌集团,关注华新水泥、海螺水泥、福建水泥和港股华润水泥控股。

    持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的,东方雨虹防水龙头地位稳固,需求有保护,叠加盈利能力向上的弹性品种。山东药玻为药用玻璃龙头,成本及规模优势显著,需求稳定增长,业绩较快增长。中国巨石玻纤龙头企业掌握产能、技术、资金优势,市场份额不断扩大。关注伟星新材塑料管道龙头收益高质量,业绩稳定增长估值合理。

    风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。