建材行业点评报告:需求旺季来临水泥价格进入上涨通道,重点关注区域优势企业

需求回暖,看好区域大开发带来的建材板块投资机会

    当前水泥的价格自16年底部反弹以来始终处于高位,虽然受一季度传统淡季影响,价格出现一定的回落,但自3月下旬以来,水泥已经连续3周涨价,目前价格较去年同期高30-40元/吨。我们判断随着旺季的来临,水泥价格重新打开上涨通道。

    供给方面,2018年,受益于国家对供给侧结构性改革和环境治理力度的进一步加大,水泥行业在“环保限产”、“错峰生产”、“矿山综合治理”等在内的多项限产措施影响下去产量效果显著,水泥行业供需关系达到动态平衡。2018年全年水泥产量22.1亿吨,同比减少了1.3亿吨。未来我国的环保政策将更加严格,行业错峰生产延续常态化,落后产能将逐步退出。需求方面,根据国家统计局数据显示,2019年1-2月份,全国固定资产投资同比增长6.1%,增速比去年全年加快0.2个百分点;基础设施投资同比增长4.3%,增速比去年全年提高0.5个百分点,延续了自去年四季度以来企稳回升的运行态势。3月份制造业指数攀升,回升至50.8,重返枯荣线并创8个月高点。多项数据表明,经济好转有望带动需求增长。水泥行业库存已经连续4周下降,随着需求旺季的来临,库存预计将持续降低。综合以上因素,我们判断水泥价格有望持续上涨。标的方面我们建议重点关注处于行业绝对领先地位的海螺水泥,占据区域优势的华新水泥以及受益于一带一路和西部大开发的天山股份、祁连山。

    风险提示:基建投资增速低于预期。