国防军工行业第14周周报:持续看好改革推进对行业产生的积极影响

核心观点:

    第14周国防军工(中信)指数收益为+6.44%,看好投资机会。2019年第13周,国防军工(中信)指数收益为+6.44%,中证军工指数收益为+6.22%,沪深300收益为+4.90%。年初至今,中证军工指数收益为+41.10%,考虑到目前板块和个股估值处于历史底部区间,看好军工板块投资机会。

    中国船舶、中船防务资产整合方案发布,关注对板块情绪的影响。

    本周,中国船舶、中船防务发布资产整合方案,中国船舶拟置出沪东重机100%股权,置入江南造船部分股权,并拟发行股份收购江南造船、广船国际、黄埔文冲、外高桥造船、中船澄西股权。中船防务拟进行资产置换,置入中船动力100%股权、中船动力研究院51%股权、中船三井造船柴油机15%股权、沪东重机100%股权,置出广船国际部分股权、黄埔文冲部分股权。关注对军工板块投资情绪的影响。

    科研院所科技成果转化政策松绑,军工科研成果转化进度有望加速。

    2019年4月4日,财政部发布修改《事业单位国有资产管理暂行办法》的决定,本次修改主要目的是松绑国家设立的研究开发机构、高等院校科技成果的转换,通过研究成果的市场化定价转让、出资,为科研院所留住人才、吸引人才创造条件。本次改革后,科研院所科技成果转化收入将不再上缴国家,全部留归本单位所有;军工科研院所的部分科研成果具备军民两用性,本次改革将有望调动军工科研院所成果转化的积极性,推动“军转民”成果转化进程。

    行业持续边际改善,关注年报和行业订单情况。

    根据国防部网站报道,习近平在出席解放军和武警部队代表全体会议时强调,打好我军建设发展“十三五”规划落实攻坚战,确保如期完成国防和军队建设目标任务。从基本面看,2018年以来行业订单、资产证券化、改革进度全部处于边际改善阶段,虽然最新军改进度和专项整肃治理对部分军品领域订单交付产生短期影响,在确保完成“十三五”规划目标的背景下,预计未来两年行业景气度仍将逐步提升,总装类和核心配套类公司业绩有望持续改善,关注行业订单以及核心公司年报情况。

    关注四类公司:船舶板块-中国船舶、中船防务、中船科技、中国动力;国企改革板块-国睿科技、四创电子、航发控制、奥普光电;军工核心资产板块-中直股份、内蒙一机、航发动力、中航沈飞;军民融合板块:凯乐科技、火炬电子。

    维持军工板块“买入”评级。

    风险提示:相关政策出台时间低于预期,资产证券化存在较大不确定性,国际局势变化具有不可预知性。