科创板计算机行业系列之:中科星图

类别:行业研究 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:万蓉 日期:2019-04-23

科创板已受理企业已达81家。截止4月17日,科创板已受理企业达81家。归类于互联网与云计算、大数据服务行业的一共有四家,分别是中科星图、木瓜移动、优刻得和卓易科技。中科星图是国内最早从事数字地球产品研发与产业化的企业,在国内数字地球行业具有领先地位。

    公司是国内数字地球平台领域的先行者。经过十余年的数字地球理论和研发积累,公司已经攻克云计算、大数据、空天大数据智能处理等核心技术,推出了第五代 GEOVIS数字地球产品,在国防、政府、企业、大众等各大应用领域拥有成熟的应用解决方案,得到了市场及客户的高度认可,树立了良好的公司品牌和信誉。公司的主要产品包括 GEOVIS 数字地球基础平台产品和 GEOVIS 数字地球应用平台产品,主营业务收入可分为GEOVIS技术开发与服务、GEOVIS软件销售与数据服务、GEOVIS一体机销售及系统集成。

    公司营收净利快速增长,毛利率稳步提升。2016-2018年,公司营业收入分别为8,434、22,635和35,658万元,同比增长168.4%和57.5%;净利润分别为1,487、3,904和8,696万元,同比增长162.6%和122.7%。综合毛利率分别为53.1%、46.7%和55.6%,主要是2018年高毛利率的GEOVIS软件销售与数据服务业务大幅增长。

    对标公司估值:公司主营业务是面向国防、政府、企业、大众等用户提供数字地球产品和技术开发服务,军方机构、政府部门客户占比较高,业务所处行业涵盖了软件行业和地理信息产业领域。目前在细分领域中不存在与公司完全可比的上市公司,主要从与公司业务范围和客户特征存在部分重叠和相似性的角度出发,我们综合选取了超图软件(300036)、数字政通(300075)、久远银海(002777)、四维图新(002405)、顶点软件(603383)、新晨科技(300542)和宇信科技(300674)。数字地球应用的行业整体增速较快,行业壁垒较高,上市公司数量极少,市场有望给予高估值。

    风险提示:景气度下行风险、技术更新换代风险、研发进度不达预期等等。

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盈利预测

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股票关注度

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行业关注度

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电子信息 502 94 300
建筑建材 426 47 195
钢铁行业 420 30 196
化工行业 419 52 129
金融行业 374 32 134
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生物制药 298 51 195
家电行业 296 17 152
电子器件 291 50 175
交通运输 279 30 123
煤炭行业 273 30 131
酿酒行业 264 17 127
房地产 242 23 145
电力行业 224 32 95
服装鞋类 186 20 102
食品行业 178 19 77