医药行业周报:医保方案+药品管理法审议,药品临床价值受重视
研究持续更新:康龙化成点评、医保目录调整方案点评
集采和科创反映了目前医药板块存量和增量的两个变量,在此基础上我们重点研究了创新、API、外包等具有全球竞争力的领域。我们上周发布了集采后国内医药产业趋势研究系列之医保目录调整方案点评《医保目录调整方案正式公布,保基本为重心》、CRO系列化研究之康龙化成的年报点评《符合预期,能力边界突破期》,欢迎投资者关注。
药品管理法(修订草案)再提审议,鼓励药品研发的临床价值回归
“修订草案”一方面加大了药品违法行为的处罚力度,一方面鼓励药品的研发创新。我们注意到创新研究的关键词是临床价值,可见国民的需求仍是相关部门的核心关注点,这与医保局近期发布的医保目录调整方案的精神不谋而合。预计未来药品的临床价值及用于其评判的药物经济学评估将促进我国药品市场向国际接轨,并促使药品价格的价值回归。建议关注优质的创新药研发企业恒瑞医药、贝达药业、康弘药业等。
业绩为王,寻找全球竞争优势领域大前提下短期关注一季报业绩
上周医药板块上涨0.82%,跑输沪深300指数2.49pct,热门投资主题轮动影响力减弱,一季报业绩有望成为近期投资关注的重点,建议关注年报表现较好且一季报有望超预期的公司,推荐泰格医药、天宇股份,关注康龙化成、昭衍新药、药石科技、科伦药业、华东医药等。中期来看,带量采购在各地逐步落实执行,医保局官宣将4+7中选价定为医保支付上线略超预期,医药行业供给侧改革或将加速,因此板块估值仍具有不确定性;业绩角度来看,2018年上半年医药公司业绩高基数,预计今年同期板块基本面整体平稳。因此,在医改进入供给侧改革时,建议寻找业已验证、具备全球竞争力的细分领域,关注有望在改革中实现产业升级过渡的企业:
1)创新升级的服务方(CRO、CMO)及有弹性的创新药企业,推荐泰格医药,建议关注药明康德、凯莱英、昭衍新药、康龙化成、恒瑞医药等;
2)产业分析逻辑向全球化接轨过程中,具有技术优势和全球化经营实力的API企业将持续塑造国际竞争力,推荐天宇股份,建议关普洛药业、九洲药业、美诺华等;
3)有持续增量品种获批及API优势的仿制药企业,建议关注科伦药业、京新药业、华东医药等;
4)商业模式持续创新的医疗服务、连锁药店企业,建议关注爱尔眼科、通策医疗等;
5)政策相对免疫、具备品牌壁垒、具有较强中国特色的的消费属性个股,建议关注济川药业、片仔癀、我武生物等。
风险提示
行业政策变动;核心产品降价超预期;研发进展不及预期。