有色金属行业安全生产系列报告之三:安全生产可能限制镁废料回收,原镁价格有望持续强势

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:徐若旭 日期:2019-04-22

镁废料爆炸案可能引发镁废料回收行业更严格的安全检查,影响镁供给。2019年3月31日昆山汉鼎精密金属一存放废金属的集装箱发生燃爆,造成了较大的社会影响。汉鼎精密金属是镁铝合金加工企业,燃爆废金属为镁合金废料,事故后续可能演变为镁行业的全行业安全检查,对镁废料回收、原镁生产可能产生不利影响,进而影响原镁供给,导致原镁价格上涨。

    预计2018-2020年中国原镁产量84万吨、94万吨、103万吨,2018-2020年全球原镁产量分别为108万吨、121万吨、134万吨,2019-2020年全球供给增速分别为11.6%(2018产量低基数)、11%。

    汽车轻量化需求带动镁需求增速持续提升。目前国内单车用镁量较低,传统汽车主要集中在方向盘以及铝合金中添加镁,新能源汽车用镁量更多,主要集中在方向盘、仪表板骨架等,我么预计2018年国内单车用镁量在2kg,未来随着仪表板骨架、座椅支架、发动机支架、新能源汽车电池包外壳、镁合金轮毂等镁合金零部件的逐渐渗透,未来单车用镁量有望快速提升。预计2018-2020年全球汽车用镁需求量分别为36.7万吨、43.6万吨、53.9万吨。在汽车用镁需求增长带动下预计2018-2020年全球原镁需求量分别为115.5万吨、125.5万吨、139.2万吨,增速分别为7.7%、8.7%、10.9%。

    原镁供需:2018-2020年供需有望持续偏紧。目前原镁出厂价17300元/吨对应行业平均毛利2835元,吨净利润约1000元/吨,目前价格下原镁行业未出现大规模扩产,如安全检查导致镁废料回收受限,供应收缩,原镁价格将维持强势甚至上涨。

    预计2019-2021年原镁出厂价格(含税)分别为17400元/吨、17000元/吨、17000元/吨。供需角度看2019年全球原镁将短缺7.34万吨,预计2019年价格将维持高位震荡,高价格刺激下2020年原镁大概率将出现新增产能,供需关系有望得到缓和,预计2020-2021年镁价格将回落至镁铝比1.2-1.3区间,对应2020-2021年原镁出厂价格(含税)分别为17000元/吨、17000元/吨。预计短期安全生产检查加强将限制镁废料供给,行业供给紧张加剧,成为镁价短期上行的催化剂!l镁价格强势受益标的:云海金属。预计2018-2021年云海金属铝合金产量分别为24.6万吨、27万吨、32万吨、37万吨,原镁产量分别为6.1万吨、8.5万吨、10万吨、10万吨,预计2019-2021年电解镁不含税价格分别为15398元/吨、15044元/吨、15044元/吨,同时考虑到压铸件及空调扁管产销量逐年提升,我们预计2019-2021年公司归母净利润分别为3.15亿元、4亿元、5亿元,对应2019-2021年PE分别为18倍、14倍、12倍。

    风险提示:镁行业安全检查放松、镁汽车轻量化进程低预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
爱婴室 中性 43.50 研报
飞科电器 买入 -- 研报
欧普照明 持有 -- 研报
莱克电气 持有 -- 研报
青岛海尔 买入 -- 研报
海信电器 买入 -- 研报
老板电器 买入 -- 研报
九阳股份 持有 -- 研报
三花智控 买入 -- 研报
华帝股份 买入 -- 研报
苏泊尔 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
爱婴室 0 0 研报
海信电器 1.41 1.41 研报
华帝股份 0.65 0.63 研报
三花智控 1.34 0.72 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
欧普照明 0 0 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
九阳股份 0.84 0.67 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
莱克电气 0 0 研报
飞科电器 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
贵州茅台 34 持有 中性
万科A 34 买入 中性
中信证券 31 持有 买入
海天味业 30 持有 持有
通威股份 28 买入 买入
三一重工 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
隆基股份 26 买入 买入
格力电器 26 持有 买入
万科A 25 买入 中性
泸州老窖 25 持有 持有
格力电器 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入
保利地产 24 买入 中性
隆基股份 24 买入 买入
中国国航 24 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 537 95 317
建筑建材 477 48 197
化工行业 435 53 137
钢铁行业 434 30 207
金融行业 378 32 136
汽车制造 365 36 196
机械行业 356 50 150
家电行业 315 17 157
生物制药 313 53 203
电子器件 303 51 179
交通运输 288 30 129
煤炭行业 279 30 136
酿酒行业 271 17 130
房地产 261 27 159
电力行业 228 32 96
服装鞋类 187 20 102
食品行业 186 20 81