中小市值行业周报:IECIE电子烟展归来,中烟供应链新型烟草布局进展如何?

本周关注:从IECIE电子烟展看中烟供应链新型烟草布局进展

    4月14-16日,2019年国际电子烟展(IECIE)于深圳举行,我们通过观展对当前中烟供应链中上市公司在新型烟草上的布局进展进行了调研:产品完整覆盖加热不燃烧烟用原料及烟弹--华宝国际与华宝股份。公司为中烟烟用原料、烟用香精的供应商。公司展会宣传标语为“加热不燃烧烟全面解决方案供应商”,其展品包括NUSO加热不燃烧烟弹(大陆地区无售),加热不燃烧烟弹专用的烟草薄片、以及低温烟用香精等。

    为四川中烟代工加热不燃烧烟具,同时拥有自有电子烟品牌--中国香精香料。公司主要资产为波顿集团和吉瑞控股(KIMREE),前者作为中烟烟用香精供应商为后者的新型烟草业务提供了技术与资源优势。具体到产品方面,吉瑞控股子公司惠州吉瑞在加热不燃烧烟具方面为四川中烟代工了“宽窄功夫”烟具,并持续迭代;而惠州吉瑞下设子公司华昶实业则拥有自主电子烟品牌NOS,专注小烟产品开发。

    自有电子烟品牌使用烟油来自中烟供应链--劲嘉股份。公司作为中烟供应链中的龙头烟标供应商,又通过与云南中烟子公司华玉科技(该公司主要产品包括“七彩韵”小烟尼古丁盐烟油、Webacco新型卷烟烟具、华聿电子烟等)成立嘉玉科技,双途径卡位国内新型烟草主渠道。公司与米物科技成立的因味科技在本次展会推出了foogoo电子烟小烟产品,根据其产品宣传手册,其烟油的支持、管控、供应源自中烟。

    此外还有顺灏股份、东风股份等上市公司携其新型烟草品牌来参展。从本次展会情况来看,我们认为在加热不燃烧烟草方面,中烟供应链企业在烟具研产销上占有先机;在雾化电子烟方面,中烟供应链企业受益中烟产品标准,在产品上(尤其是烟油质量)较非供应链企业更具品质优势。

    1、新型烟草一周要闻:国际:PMI19Q1加热不燃烧烟草全球市占率达到2%,较同期增0.5pct(PMI);日本烟草国内香烟19年1-3月销量同比降8.3%,销售额同比降1.1%(JTI);Juul推出跟踪计划,可通过分销渠道追溯电子烟设备,并可识别将设备卖给未成年人的特定零售店(烟业通讯)

    建议关注:国内:劲嘉股份(携手云南中烟,卡位新型烟草主渠道)、集友股份(布局新型烟草研发及产业化)、东风股份(参股布局新型烟草制品)、顺灏股份(烟弹烟具布局双管齐下)、华宝股份(烟用香精国内龙头)、华宝国际(烟用香精及新型烟草原料布局领先)、中国香精香料(收购国际电子烟厂商吉瑞)/国际:盈趣科技(IQOS精密件二级供应商)。

    2、工业大麻一周要闻:国内:黑龙江省出台汉麻产业三年专项行动计划到2020年打造成国内最大汉麻产业基地(人民网,黑龙江日报)

    建议关注:美瑞健康国际(参股云南汉素20%股权,和汉麻集团深入合作)。

    3、宠物行业一周要闻:国际:雀巢Q1宠物护理营收32.23亿瑞郎,同比有机增长5.5%,其中普瑞纳宠物护理贡献大(雀巢);国内:京东分享报告《京东宠物消费趋势洞察》,提及购买方式中89%的宠物主曾在线上购买、主粮复购率最高但占比下降、一二线城市占比高但三四线增速快。(宠业家)

    建议关注:佩蒂股份(短期因素致19Q1业绩下滑,年内有望逐步好转)、中宠股份(营收持续高速增长,静待业绩拐点到来)

    风险提示:工业大麻应与中间型大麻、娱乐大麻/毒品严格区分,坚决反对娱乐大麻等合法化,我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加,相关业务或有政策变动/法律/经营管理/自然/研发操作风险、合作不确定性;新型烟草政策变动风险,销售不及预期;宠物食品安全