通信行业:Zoom登陆纳斯达克+视联动力拟科创板上市,视频通信产业迎新机遇?

类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:诸海滨 日期:2019-04-22

写在前面:4月18日,ZOOM登陆纳斯达克市场,发行价为每股36美元IPO当日,Zoom股价保持在60美元以上,市值接近160亿美元。本文将对Zoom发展状况,行业情况以及主要竞争企业进行深度分析,解读云视频未来发展趋势。

    思考1:从Zoom招股说明书中,我们能看到什么?

    Zoom成立于2001年,专注于云视频通话服务。截止IPO前公司共融资5轮,合计融资1.605亿美金,在其2017年D轮融资时,市值约10亿美元,公司在两年时间内估值增加了10倍以上。

    基于“让Zoom会议比面对面会议更好”的价值主张,Zoom平台兼容电脑、平板、手机、电话等多个终端,并包括视频、IM、内容分享。目前Zoom支持Windows、Mac、iOS、安卓、Linux等平台,也已经实现与Atlassian、Dropbox、Google、LinkedIn、微软、Salesforce、Slack等一系列第三方效率、协作、数据与安全产品的整合。

    Zoom主要从事ToB端的业务,目前已形成相对完整的产品矩阵。公司采用独特的GTM(Go-to-Market)推广模式,采取从终端用户出发自下而上的销售模式,重视用户体验与裂变增长。GTM模式提升了公司销售转化率,Zoom在行业内销售效率仅次于Atlassian。

    Zoom的创始人和灵魂人物是EricYuan(袁征),在创立Zoom前曾任职WebEx的工程师副总裁。2018,袁征被知名招聘网站Glassdoor评为2017年美国“最佳CEO”。同时,Zoom管理团队汇集多领域人才。

    公司客户数量高速增长,2019财年,全职员工超过10人的客户数量5.08万,同比增长97%;带来10万美元收入的客户数344,同比增长超过100%。2019财年,Zoom营业收入3.305亿美元,同比增长118%;实现净收入760万美元,转亏为盈,整体收入与盈利情况向好。

    思考2:云视频应用场景拓宽,视频会议行业规模有望达百亿美元?

    据IDC预测,包括视频会议、语音聊天、内容共享等在内的移动办公与协作市场规模将在2022年达到430亿美元。视频会议解决方案(传统视频会议+云视频会议)的市场规模在2022年将达到71亿美元(Gartner),驱动视频会议市场增长的主要来源便是云视频会议行业的增长。随着三网融合进程的深入和5G网络的部署,高达10Gb/s的传输速度、1毫秒的超低时延将帮助云视频会议的市场规模将进一步扩大。

    近年来,我国视频会议市场持续呈现快速增长状态。2014年至2017年,我国视频会议市场从52.3亿元增长至110.4亿元,年复合增长率为28.28%。2017年我国视频会议市场中,高清视频会议市场占比为66.03%。随着高清视频技术的成熟,高清视频会议系统在市场中占比将不断提高。(Frost&Sullivan)

    据2018年Gartner公布的魔力象限,会议解决方案领域属于领导者的包括LogMeIn、微软、思科和Zoom四家企业。除上述企业外,国内的二六三、亿联网络、视联动力和小鱼易联等厂商也在视频会议领域占据一席之地。

    思考3:国内优质标的视联动力,如何借势发展?

    视联动力成立于2009年3月,专注于高清视频通信协议及相关技术的研发及应用,是国内为数不多的拥有自主研发通信协议、具有领先市场地位的高清视频通信企业。客户主要集中在政府机构、运营商及集成商等,结合行业特点,采取端对端直销模式为主。

    2016-2018年,公司营业收入由1.51亿元增长至11.52亿元,年均复合增长率为176.2%。其中终端设备贡献最大,年均复合增长率为200.2%。公司毛利率与净利率始终保持较高水平,并在2018年出现较大幅度提升,2018年毛利率、净利率分别为82.10%与41.23%。

    公司重视研发投入,2016-2018年,公司研发费用分别为0.26亿元、0.59亿元及1.23亿元,三年年均复合增长率为117.9%。2018年末,公司研发人员共计499人,占总员工比例的23.99%。

    拟融资18.30亿元,募集资金拟投资于“视联动力视频云网建设项目”、“视联动力电子政务视频云网升级建设项目”、“视联动力商业视频云网产业化应用项目”等七个项目。

    风险提示:行业竞争加剧,业务发展不及预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
宏发股份 持有 -- 研报
通威股份 买入 -- 研报
当升科技 持有 -- 研报
新宙邦 持有 -- 研报
新纶科技 持有 -- 研报
海兴电力 持有 -- 研报
日月股份 持有 -- 研报
杉杉股份 持有 -- 研报
国电南瑞 持有 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
寒锐钴业 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
家家悦 0 0 研报
永辉超市 0.62 0.64 研报
苏宁易购 0.70 0.56 研报
天虹股份 0.86 0.76 研报
南极电商 0.74 0 研报
高德红外 0.53 0.45 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
美的集团 0 0.00 研报
常熟银行 0 0 研报
宁波银行 0.90 1.14 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 中性
万科A 34 买入 持有
五粮液 34 持有 中性
中信证券 30 持有 买入
海天味业 30 持有 买入
通威股份 27 持有 买入
万科A 27 买入 持有
三一重工 26 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
隆基股份 26 持有 买入
泸州老窖 25 持有 中性
保利地产 24 持有 持有
上汽集团 24 持有 中性
中国国航 24 持有 买入
格力电器 24 持有 中性
宋城演艺 24 持有 买入
首旅酒店 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 517 92 295
建筑建材 469 47 204
化工行业 449 52 156
钢铁行业 395 30 172
机械行业 385 50 158
汽车制造 356 39 199
金融行业 346 32 121
电子器件 298 52 172
生物制药 287 53 180
家电行业 280 17 149
煤炭行业 276 30 142
交通运输 262 29 115
酿酒行业 252 17 114
房地产 246 26 144
电力行业 220 31 94
食品行业 204 23 86
农林牧渔 191 28 75