房地产开发行业1~3月统计局数据点评:投资上行,销售回暖

销售端:面积、金额齐反弹。1-3月全国商品房累计销售面积2.98亿平,同比下降0.9%,跌幅收窄2.7个百分点;3月同比增长1.8%,增速提升5.4个百分点。1-3月商品房累计销售额2.7039万亿元,同比增长5.6%,增速较上月提升2.8个百分点。3月销售情况好转与我们跟踪的40个重点城市成交数据、百强房企销售数据向好整体吻合,但好转幅度略超预期。我们认为,一二线城市推盘力度加大及去化改善使3月转暖已是预期中之事,超预期部分更多的体现在三四线销售韧性,但是随着棚改货币化退潮,三四线难以复制过往表现,成交量增速走低是趋势使然。因此,3月的阳春表现不改我们此前对“行业基本面走弱、销售面积进入下行通道”的判断。

    土地端:扩储意愿继续下降。1-3月房地产开发企业累计土地购置面积同比下降33.1%,跌幅收窄1个百分点,其中3月同比下降31.5%,跌幅收窄2.6个百分点。1-3月土地累计成交价款同比下滑26.9%,跌幅扩大13.8个百分点,其中3月土地成交价款同比下滑40%,跌幅扩大26.9个百分点。一季度土地成交量价继续走弱与近期二线城市土地市场火爆形成对比,不同城市间土地市场分化较为明显。主要原因在于:1、房企普遍将今年销售目标增速下调,对今年总体市场表现保持谨慎态度,因此补货需求较去年会有所减少;2、房企普遍认为今年更多的机会在于二线和强三线,故补货更为聚焦在这些城市,拿地竞争激烈使得这些城市土地市场走出火爆的独立行情。

    投资端:新开工增速再起。1-3月房屋新开工面积同比增长11.9%,提高5.9个百分点,其中3月增速达18.1%,较1-2月扩大12.1个百分点。1-3月房屋施工面积同比增长8.2%,增速继续提高1.4个百分点。新开工面积增速在1-2月走弱后3月重拾升势,我们认为主要原因在于受春节错位影响、3月推盘量大幅提升后的补货需求以及3月销售好转对预期的改善。施工体量提升承托,投资维持高位。1-3月全国房地产开发投资同比增长11.8%,增幅扩大0.2个百分点,其中3月同比增长12.0%,扩大0.4个百分点。我们认为土地购置费的影响尚存,但也应看到施工强度有所恢复,投资数据更具质量。

    资金端:到位资金回升,按揭信贷回暖。1-3月房地产开发企业到位资金同比增长5.9%,增速提升3.8个百分点。同时,国内贷款、自筹资金、个人按揭贷款等各项资金来源增速均呈现上升趋势,宽松的货币政策对于基本面的积极效应逐渐显现。